O cenário competitivo no setor de semicondutores registrou uma mudança significativa em 2025, com as ações da Advanced Micro Devices (AMD) apresentando uma valorização de 77%. Este desempenho notável superou o de sua principal concorrente, a Nvidia, que registrou um aumento de 39% no mesmo período. A marca é historicamente relevante, pois representa a primeira vez desde 2019 que a AMD consegue um retorno anual superior ao da gigante da inteligência artificial.
A tendência de alta para a AMD continuou no início de 2026. No pregão de 21 de janeiro, os papéis da empresa avançaram 7,77%, atingindo o valor de US$ 249,94. Em contrapartida, as ações da Nvidia tiveram uma alta mais modesta, de 1,40%, fechando em US$ 180,57. Apesar do forte momento da AMD, a diferença de escala entre as duas companhias permanece substancial, com a AMD avaliada em cerca de US$ 378 bilhões, enquanto a Nvidia ostenta uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 4,3 trilhões.
Esse movimento de mercado sinaliza um crescente interesse dos investidores na AMD, percebida como uma empresa com maior potencial de crescimento acelerado. A percepção é reforçada pela crescente adoção de seus chips por grandes corporações de tecnologia, que buscam alternativas viáveis e competitivas aos produtos da Nvidia, diversificando suas cadeias de suprimentos para infraestrutura de inteligência artificial.
Uma virada no desempenho anual do mercado
O resultado de 2025 representou uma inversão clara da tendência dominante nos anos anteriores. Durante um longo período, a Nvidia liderou com folga os retornos para os investidores, impulsionada por sua posição de vanguarda no desenvolvimento de hardware para inteligência artificial. Nos últimos cinco anos, por exemplo, as ações da Nvidia acumularam uma valorização impressionante de mais de 1.300%, um reflexo direto de seu domínio no setor. Durante o mesmo intervalo, a AMD, embora também em crescimento, registrou uma alta mais contida, na casa dos 160%, focando em consolidar sua posição em mercados como CPUs para desktops e servidores.
Contudo, o cenário começou a mudar à medida que a AMD intensificou seus investimentos e lançamentos no segmento de data centers e IA. Investidores passaram a analisar com mais atenção o potencial de expansão da empresa, que demonstrou uma capacidade crescente de competir em um mercado de altíssimo valor agregado. A mudança de foco do mercado reflete uma aposta na capacidade da AMD de capturar uma fatia significativa do bolo, especialmente com o crescimento trimestral de sua receita mostrando uma aceleração consistente, enquanto o ritmo de expansão da Nvidia, embora ainda robusto, começa a mostrar sinais de uma gradual desaceleração devido à sua já elevada base comparativa.
Aceleração da receita como fator chave
A taxa de crescimento anual da receita da AMD tem sido um dos principais catalisadores para a confiança do mercado, aumentando consistentemente nos últimos oito trimestres. Esse padrão indica uma demanda sólida e crescente por seus novos produtos, especialmente os voltados para data centers.
Os chips da linha Instinct, projetados especificamente para cargas de trabalho de inteligência artificial, estão ganhando tração e aumentando a participação de mercado da companhia. Grandes clientes, incluindo provedores de serviços em nuvem, estão integrando ativamente as soluções da AMD em suas infraestruturas de ponta.
A CEO da empresa, Lisa Su, manifestou otimismo, projetando uma expansão média anual superior a 35% para os próximos três a cinco anos. Essa estimativa ambiciosa está diretamente ancorada na adoção crescente dos aceleradores Instinct, que se posicionam como uma alternativa poderosa no mercado.
Nvidia ainda lidera em lucratividade
Apesar do desempenho superior de suas ações em 2025 e do crescimento acelerado, a AMD ainda está muito atrás da Nvidia quando se trata de lucratividade e escala operacional. A Nvidia mantém uma posição de domínio absoluto na geração de lucro, um reflexo de suas margens elevadas e de sua vasta participação no mercado de chips de IA de alto desempenho. Nos últimos 12 meses, a Nvidia registrou um lucro líquido impressionante, próximo a US$ 100 bilhões, um número que evidencia sua eficiência e poder de precificação. Em comparação, a AMD obteve um lucro de US$ 3,3 bilhões no mesmo período, um valor significativo, mas que ilustra a grande distância que ainda precisa percorrer para alcançar a rival. Essa diferença também se reflete na relação preço/lucro (P/L), um indicador crucial para avaliação de investimentos. Atualmente, o P/L futuro estimado da Nvidia é de 24, enquanto o da AMD é de 37. Isso sugere que, sob a ótica de valuation tradicional, as ações da Nvidia podem ser consideradas mais atrativas, pois cada dólar de lucro futuro está sendo negociado a um preço menor no mercado de ações.
Adoção estratégica por gigantes da tecnologia
A crescente validação dos produtos da AMD vem de sua adoção por algumas das maiores e mais influentes empresas de tecnologia do mundo. A OpenAI, criadora do ChatGPT, está utilizando soluções da empresa em parte de sua complexa infraestrutura para treinamento de modelos de linguagem, um forte endosso à capacidade de seus chips.
Comparativo dos principais indicadores financeiros
Uma análise dos números financeiros evidencia as diferentes posições estratégicas de cada empresa. Enquanto a AMD possui uma capitalização de mercado de US$ 378 bilhões, a Nvidia opera em uma escala muito maior, com US$ 4,3 trilhões.
Essa disparidade é acompanhada por uma diferença no lucro líquido dos últimos 12 meses, com a AMD registrando US$ 3,3 bilhões contra cerca de US$ 100 bilhões da Nvidia, que também ostenta uma margem bruta superior a 70%, indicando um forte poder de precificação.
O campo de batalha dos aceleradores de IA
O segmento de hardware para inteligência artificial continua sendo um dos mercados de mais rápido crescimento na indústria de tecnologia. A demanda por capacidade de processamento para treinar e executar modelos complexos em data centers é insaciável.
Nesse cenário, a Nvidia detém uma liderança consolidada, com uma participação majoritária nas vendas de aceleradores de alto desempenho. Seu ecossistema de software CUDA é um diferencial competitivo significativo.
No entanto, a AMD está avançando de forma estratégica, oferecendo produtos como a linha Instinct, que buscam um equilíbrio competitivo entre preço e desempenho. Essa abordagem atrai clientes que operam em hiperescala e são particularmente sensíveis a custos.
Projeções para o ano corrente
Analistas de mercado monitoram de perto a evolução dos múltiplos de valuation ao longo de 2026. Uma melhora contínua nas margens de lucro da AMD poderia gradualmente reduzir seu P/L atual, tornando suas ações mais atraentes.
O foco dos investidores permanece nas taxas de crescimento, um fator que atualmente favorece a AMD devido ao seu perfil de aceleração visível. Empresas que demonstram capacidade de expandir a receita rapidamente tendem a ser recompensadas pelo mercado.
Por outro lado, a base comparativa da Nvidia já é extremamente elevada após vários anos de expansão exponencial. Uma eventual normalização em seu ritmo de crescimento não deve ser interpretada como fraqueza estrutural, mas como um sinal de maturidade.
O desenrolar da competição dependerá de múltiplos fatores, incluindo a execução de lançamentos de novos produtos, a gestão da cadeia de suprimentos e a capacidade de ambas as empresas de inovar em um ritmo acelerado para atender às demandas de um mercado em constante evolução.
