ロールス・ロイス・ホールディングス plc は、2025 会計年度の好調な業績を報告し、2026 年の最新ガイダンスと 2028 年の目標修正を発表しました。同社は、実質的な営業利益が約 35 億ポンド、マージンが 17.3%、フリー キャッシュ フローが 33 億ポンドであると報告しました。これらの数字は、アフターサービスと新しいエンジンの注文の増加による民間航空および防衛部門の成長を反映しています。純キャッシュポジションは 2025 年末時点で 19 億ポンドに達し、これまでの困難な時期を経て一貫した回復を示しています。
投資家は、同社が経常収益を保証する長期契約により、回復力のあるビジネスモデルを維持していることに注目しています。民間航空宇宙部門は、大型エンジンサービスの業績向上と契約の最適化に支えられ、20.5%の営業利益率を記録しました。守備分野は国際契約の需要が継続し、14.4％のマージンを記録した。同社はまた、特にデータセンターや政府用途向けの電力システムの成長も強調した。
民間航空分野の堅調な需要が複数年の成長を支える
民生部門の大型エンジンの受注は 2025 年に大幅に増加し、638 基が発注され、前年比 29.1% 増加しました。この拡大により、受注と総売上高の比率は、2024 年の 1.8 倍から 2.5 倍になりました。長期サービス契約 (LTSA) は 9 億 7,300 万ポンドに達し、1.8% 増加し、利益率も向上しました。
民間航空宇宙部門は、一部の市場で一時的なジェット燃料供給の制約に直面していますが、全体的な旅客輸送の傾向は引き続き良好です。国際航空運送協会 (IATA) によると、世界の航空機の受注残は 17,000 機を超え、年間納入能力は約 1,226,000 機です。この不一致は、エンジンの需要が今後数年間も高いままであることを示唆しています。
政権は、地政学的な出来事に関連した一時的な中断はあっても、商業旅行の長期的な見通しは良好であると強調している。同社は5月に2026年の第1四半期に向けた商用アップデートをリリースする予定で、これにより大型エンジンの飛行時間の可視性がさらに向上する。
世界的な支出の増加により防衛セクターが加速
ロールス・ロイスの防衛部門は、3年以上の収益に相当する174億ポンドの受注残を残して2025年を終えた。同社は、英国国防省および米国国防総省との EJ200 および AE 2100 エンジンに関する 15 億ポンド以上相当の取引を含む、重要な契約を獲得してきました。これらの命令は輸送機と戦闘機を対象としています。
トルコへのユーロファイター タイフーン 20 機の輸出やイタリア、ドイツ、スペインからの追加注文などの新たな国際約束により、2030 年代までの生産の見通しが得られます。同社はまた、政府部門で 300 基を超える Leopard 2 エンジンを発注し、陸上車両における存在感を強化しています。
地政学的な緊張によっていくつかの国で防衛支出が増加しており、アフターマーケット契約や艦隊の近代化のさらなる機会が生まれています。ロールス・ロイスは、グローバル・コンバット・エア・プログラム（GCAP）などのプログラムでより最新のエンジンを採用することで、長期的に安定した収益が得られるはずだと強調している。
2026 年のガイダンスと 2028 年の修正目標は加速を示している
同社は、2026会計年度の基礎的営業利益が40億ポンドから42億ポンド、フリーキャッシュフローが36億ポンドから38億ポンドになると予想している。これらの推定では、2025 年に達成される優れたパフォーマンスとアフターマーケット サービスの継続的な成長が考慮されています。このガイダンスには、時間の経過とともに軽減されると予想されるサプライチェーンにおける特定の課題が組み込まれています。
2028年の中期目標は、実質営業利益が49億～52億ポンド、営業利益率が18～20％に引き上げられた。予想されるフリーキャッシュフローは50億ポンドから53億ポンドの間です。この見直しは、2025 年の予想を上回る業績と契約利益の拡大を反映しています。
同社はまた、2025年に10億ポンドの自社株買いを完了した後、2026年から2028年までの期間で70億ポンドから90億ポンド相当の複数年にわたる自社株買いプログラムを発表した。この計画は、将来のキャッシュフローに対する経営陣の自信を示しており、株主に価値を生み出すことを目指している。
評価と技術指標は魅力的な機会を示しています
ロールス・ロイスは、同社の最近の業績と比較した場合、予想株価収益率を妥当な水準に維持しています。調整後 1 株当たり利益の伸びが予想されることは、特に最近の市場調整を受けて、株価が上昇する可能性があるという仮説を裏付けています。プラスのネットキャッシュポジションは財務力を強化します。
テクニカル指標は、株価が2026年3月に見られた売られ過ぎの水準から回復し、2022年以来確立された上昇トレンドに近い水準を維持していることを示している。取引高とRSIなどのオシレーターは、堅実なファンダメンタルズで資産に参入しようとしている投資家を引き付ける条件を示している。
経営陣は、2026 年から 2028 年の間に生み出されたフリー キャッシュ フローの 75% 以上を配当と自社株買いを通じて分配することを約束しました。 2025 年には、配当金は税引き後の純利益の 32% を占め、前年比 58.3% 増加しました。
サービス戦略と業務効率が利益を高める
ロールス・ロイスは、顧客がエンジンの使用時間に応じて料金を支払う「Power by the Hour」モデルを拡大し続けています。このアプローチにより、収益の変動性が軽減され、キャッシュ フローの予測可能性が高まります。アフターサービスが総収益に占める割合は増加しており、利益率は純正機器のサービスよりも高くなります。
簡素化と内部効率化プログラムは、すべての部門の利益拡大に貢献しました。民間航空では、契約上の最適化と予備エンジンの収益性に重点を置くことで、関連する利益が生まれました。防衛面では、成熟したエンジン保守契約の増加が新規受注を補完します。
同社はジェット燃料の価格や部品の入手可能性などの変動要素を注意深く監視し、必要に応じて運航を調整しています。短期的な変動にもかかわらず、民間航空と防衛における複数年の需要傾向は引き続き前向きです。
ロールス・ロイスは、航空交通の回復といくつかの市場における軍事予算の増加の組み合わせから引き続き恩恵を受けるはずです。堅調な受注高と貸借対照表の強化により、当社は今後数年間に一貫した業績を達成できる立場にあります。
