比亚迪双倍下注：不顾中国警告加大降价力度

全球最大的电动汽车制造商比亚迪加深了中国政府近一年来一直试图遏制的价格危机。 3月份，该公司将其产品线的价格降低了约10%，此举加剧了竞争螺旋，对整个行业有害，并且与北京当局的直接呼吁相矛盾。

这一情景揭示了困扰中国汽车行业的一个经济悖论：尽管官方警告李强总理所说的“内卷化”竞争，但汽车制造商仍在继续降价以维持市场份额。该战略反映了真正的绝望——该行业产能长期过剩，而国内需求仍然面临压力。

当局未能遏制降价

就在不到一年前，中国监管机构会见了十几家汽车制造商的高管，向该行业施压，要求其结束价格战，避免价格战对盈利能力造成不可逆转的损害。市场监管机构呼吁“全面整治内卷竞争”，这句话反映了对企业长期生存能力的真正担忧。那次会议没有产生任何实际成果。

最新数据显示，情况几乎没有变化。比亚迪加速降价：3月份，全系产品平均降价达到10%。其主要竞争对手吉利和奇瑞提供了更大的折扣——大约 15%——将这种压力维持了 12 个月。没有人表示有意停止。

产能过剩为何不减

问题的根源在于供需根本失衡。去年，中国销售了约2300万辆新车。然而，该国工厂的装机容量每年可生产 5550 万台。这种过剩是天文数字：该行业将能够满足中国所有需求的两倍以上。

面对这一现实，汽车制造商选择了两种选择。第一：积极降价刺激国内消费。第二：增加汽车出口，特别是电动车型。上个月，中国电动汽车的出口量增加了一倍多，这表明当地市场已经饱和，企业正在寻求国际客户。

两种策略都有局限性。外国市场对中国汽车设置的贸易壁垒越来越高，无限期降价会损害利润。尽管比亚迪处于全球领先地位，但它也不例外——它也需要转移库存。

监管机构在解决旧问题的同时也制造了新问题

中国当局最近采取的一项措施进一步恶化了汽车制造商的财务状况。在日益严格的监管审查下，包括比亚迪在内的公司被迫更快地向供应商付款。在此次干预之前，汽车制造商将发票推迟了几个月，这种做法使他们能够提供大幅折扣，而不会立即影响现金流。

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现在，随着付款的加速，这些公司的资产负债表上的负债大幅增加。以比亚迪为例，这将其债务/股本比率提高至25%。其他汽车制造商也面临着类似的压力。其结果是，企业需要进一步削减成本以维持盈利能力，从而强化降价周期。

国际机动车辆制造商组织秘书长弗朗索瓦·鲁迪埃简洁地总结了这一悖论：“这对消费者来说看起来不错，但事实并非如此——制造商正在赔钱。这损害了整个系统。”消费者受益于较低的价格，但该行业的财务状况却恶化了。

预计未来几个月的影响

这种动态的持续会带来越来越大的风险。如果价格不稳定，数十家规模较小的中国品牌，尤其是资本较少的电动汽车制造商，明年可能面临破产。即使像比亚迪这样的大公司，尽管运营实力雄厚，但利润率却被挤压得令人难以忍受。

北京面临着艰难的选择。允许价格战继续下去将摧毁企业并消除就业机会，从而损害经济。但实施更严格的价格控制违背了市场经济原则，并可能引起汽车制造商的政治抵制。另一种选择是减少装机容量——关闭工厂——但这需要时间、资源和复杂的政治决策。

全球背景加剧了挑战

中国的价格危机对全球产生了影响。西方汽车制造商在国际市场，特别是新兴经济体面临来自中国竞争对手的越来越大的压力。比亚迪及其竞争对手可以以美国和欧洲公司无法比拟的价格大量出口，从而巩固了其在电动汽车领域的领导地位。

中国监管机构在试图遏制国内价格战时，需要在保护本土产业与保持国际竞争力之间取得平衡。这个等式没有简单的解决方案——让本国企业受益可能会赶走外国投资者，而允许公开竞争将加速市场整合。