Chuỗi cửa hàng trò chơi điện tử GameStop của Mỹ đã đưa ra đề xuất mua lại eBay trị giá 55,5 tỷ USD (khoảng 275 tỷ R$). Việc chào bán sẽ được thanh toán thông qua sự kết hợp giữa tiền mặt và cổ phiếu, với giá trị 125 USD mỗi cổ phiếu. GameStop đã tích lũy cổ phần tại eBay kể từ tháng 2 năm nay và hiện nắm giữ gần 5% cổ phần của công ty thông qua chứng khoán và các công cụ phái sinh.
Giám đốc điều hành GameStop Ryan Cohen coi giao dịch này là cơ hội để biến eBay thành gã khổng lồ thương mại điện tử. Trong cuộc phỏng vấn với Wall Street Journal, Cohen tuyên bố nền tảng này có thể đạt “hàng trăm tỷ USD” và trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp với Amazon sau khi tái cơ cấu.
Chiến lược giảm chi phí và mở rộng hoạt động
Đề xuất này bao gồm một kế hoạch đầy tham vọng nhằm cắt giảm chi phí trong năm đầu tiên. Cohen dự kiến giảm khoảng 2 tỷ USD chi phí hàng năm ngay sau khi thương vụ mua lại hoàn tất, một động thái sẽ làm tăng đáng kể tỷ suất lợi nhuận của công ty. Mục tiêu này sẽ đạt được thông qua việc tối ưu hóa hoạt động và loại bỏ những dư thừa về hành chính.
Thành phần trọng tâm của chiến lược liên quan đến khoảng 1.600 cửa hàng thực tế của GameStop trên khắp Hoa Kỳ. Các đơn vị này sẽ đóng vai trò là cơ sở hạ tầng hỗ trợ cho eBay, đồng thời hoạt động như:
- Điểm nhận sản phẩm khi mua trực tuyến
- Trung tâm xử lý và vận chuyển các mặt hàng được bán bởi người bán
- Trạm xác thực sản phẩm có giá trị cao
- Tích hợp giữa thương mại trực tuyến và bán lẻ truyền thống
Việc sử dụng các cửa hàng này sẽ tạo ra sự khác biệt đáng kể về mặt cạnh tranh, biến một tài sản trước đây phải đối mặt với nhiều thách thức thành một yếu tố chiến lược cho hoạt động kinh doanh tích hợp.
Khả năng tài chính và hoạt động
Cohen tuyên bố rằng ông đã đảm bảo được hỗ trợ tài chính để hoạt động này có thể thực hiện được. Nhận được thư cam kết tài trợ nợ khoảng 20 tỷ USD từ các tổ chức tài chính. GameStop cũng có nguồn tài chính khoảng 9,4 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư, dữ liệu được công bố vào cuối tháng 1. Các nguồn lực bổ sung có thể đến từ các quỹ tài sản có chủ quyền và các nhà đầu tư tổ chức khác quan tâm đến tầm nhìn được trình bày.
Đề xuất này thể hiện một bước đi rất táo bạo trên thị trường. eBay có giá trị thị trường gần gấp bốn lần so với GameStop, khiến nỗ lực tiếp quản này trở nên bất thường trong các hoạt động kinh doanh thông thường. Các hoạt động ở quy mô này thường phụ thuộc vào mức nợ cao và kỳ vọng về lợi nhuận trong tương lai để duy trì tài chính.
Phong trào cung cấp và chia sẻ cao cấp
Giá trị 125 USD trên mỗi cổ phiếu thể hiện mức chênh lệch đáng kể so với giá quan sát được trên thị trường. Ưu đãi này cao hơn khoảng 46% so với mức giá trung bình kể từ khi hoạt động mua cổ phiếu trên eBay của GameStop bắt đầu vào tháng Hai. So với lần đóng cửa gần đây nhất của cổ phiếu trước thông báo, mức chênh lệch lên tới xấp xỉ 20%.
Động thái trước đó của GameStop đã được lên kế hoạch một cách chiến lược. Kể từ ngày 4 tháng 2, công ty bắt đầu mua lại cổ phiếu eBay một cách có hệ thống trên thị trường mở, dần dần tích lũy cổ phần của mình. Cách tiếp cận này cho phép GameStop xây dựng một nền tảng quan trọng trước khi công khai ý định mua lại của mình, củng cố ảnh hưởng của quyền sở hữu trước bất kỳ phản hồi chính thức nào từ hội đồng quản trị của eBay.
Các bước tiếp theo và khả năng trưng cầu dân ý của cổ đông
Cohen cho biết ông sẵn sàng đưa đề xuất này trực tiếp tới các cổ đông của eBay nếu hội đồng quản trị công ty không chấp nhận đàm phán. Giải pháp thay thế bỏ qua hội đồng quản trị này được gọi là “tiếp cận trực tiếp với các cổ đông” và thể hiện một chiến thuật tích cực trong các cuộc đàm phán mua lại.
Nếu thương vụ tiến triển, Cohen dự định sẽ đích thân đảm nhận vai trò Giám đốc điều hành của công ty sau sáp nhập. Cam kết cá nhân này cho thấy mức độ tham gia cao của lãnh đạo trong việc thực hiện chiến lược tái cơ cấu đã vạch ra.
Cho đến nay, eBay vẫn chưa đưa ra bất kỳ bình luận chính thức nào về đề xuất nhận được từ GameStop. Sự im lặng của công ty có thể phản ánh đánh giá nội bộ về đợt chào bán, cân nhắc về mặt pháp lý hoặc chiến lược truyền thông vẫn đang được phát triển. Lịch sử tương tác giữa hai công ty cũng có thể ảnh hưởng đến khả năng tiếp thu của hội đồng quản trị eBay.
Bối cảnh thị trường thương mại điện tử
Đề xuất này được đưa ra vào thời điểm có sự chuyển đổi liên tục trong lĩnh vực thương mại điện tử. Amazon phần lớn thống trị thị trường Mỹ, nhưng các nền tảng bán hàng chuyên biệt của bên thứ ba như eBay vẫn duy trì được những ngóc ngách phù hợp. Việc tích hợp với bán lẻ thực tế do Cohen trình bày sẽ mang lại một mô hình kết hợp khác biệt trên thị trường.
Về phần mình, GameStop trong lịch sử đã phải đối mặt với những thách thức khi chuyển đổi từ bán lẻ trò chơi điện tử vật lý sang thị trường kỹ thuật số ngày càng phát triển. Đề xuất này thể hiện một bước xoay chiến lược quan trọng, định vị công ty không phải là người bán các sản phẩm vật chất mà là nền tảng và cơ sở hạ tầng hỗ trợ hậu cần cho một thị trường hợp nhất.