比亞迪第一季獲利大跌55% 港股承壓

比亞迪股份有限公司2026年第一季業績大幅下滑，獲利下降55.4%至40.9億元。這一業績給該公司在香港交易的股票帶來壓力，該股週二收在 99.30 港元。雖然電動車國內銷量年減15.5%，但4月出口量達到創紀錄的13.5萬輛，年增70%。

4月新能源車銷量321,123輛，較上季成長6.96%，但連續第八個月較去年同期下滑。鑑於這種動態，投資者情緒仍然喜憂參半。研究該公司的分析師認識到國內數據面臨的直接壓力，但認為國際出貨量是這家中國公司的長期支撐因素。

分析師預測介乎 87 港元至 147 港元

追隨比亞迪的金融機構對於獲利能力的恢復存在深刻分歧。高盛將目標價定為 134 港元，並給予買進建議，因為了解第一季是銷售額和淨利潤的最低點。該券商預計第二季至第四季將逐步復甦，快速充電車型的需求將成為主要催化劑。

野村證券重申收購目標為 127 港元，高於先前預估的 123 港元，押注國際擴張將成為永續驅動力。法國巴黎銀行的立場更為謹慎，給予市場遜於大市的評級，目標價為87港元，是銀行中最保守的評估。該機構表示面臨降低利潤預測的壓力，理由是淨利潤大幅下降以及國內利潤率復甦步伐的不確定性。

花旗集團維持買進目標142港元，預計如果海外銷售量維持不變且國內價格穩定，第二季核心淨利將達到人民幣113億元左右。 Simply Wall St 的總結包括 25 名關注比亞迪的分析師，未來 12 個月的平均目標維持在 124 港元，儘管下調了 2026 年營收和每股收益預期，但目標保持不變。

內部市場動態面臨競爭壓力

• 國內市場面臨電動車製造商之間的價格戰，利潤率受到侵蝕。
• 出口為企業的發展注入了活力，在國外呈指數級增長。
• 投資人押注下半年價格穩定，以此作為維持多頭部位的理由。

分析師的不同觀點與目前資料的現實並存。只有出口部門才能為企業的發展注入活力。國內市場面臨巨大的競爭壓力，製造商之間的價格戰導致利潤率大幅下降。本季利潤的壓縮反映了中國電動車產業持續存在的挑戰動態。

技術指標顯示短期疲軟

1211股價報99.30港元，與99.64港元的100日簡單移動平均線一致，但低於覆蓋20日、50日和200日移動平均線的密集移動平均線，分別約為106港元、103港元和104港元。 10日至200日移動平均線顯示賣出訊號，而赫爾九日移動平均線則下跌100.61港元。

Leia Tambem

Claude Down 遭遇全球停電，Anthropic 確認模型有錯誤

6號颱風「燦美」逼近九州南部並向日本東部推進

西武獅隊因颱風取消比賽，安排凱馬平進行第四場對阪神虎隊的比賽

14 天相對強度指數為 42.13，中性看跌讀數，並未表示極度超賣，表示近期買盤壓力有限。平均方向指數為 15.76，顯示目前的下行趨勢目前缺乏強烈的方向性信念。上檔方面，經典的 R1 樞軸點 110.78 港元標誌著目前水準上方的第一個阻力位。下檔方面，樞軸點 105.12 港元將成為阻力，而如果突破 100 日均線，S1 所在的 96.83 港元將成為重要支撐。

波動軌跡反映了市場的不確定性

直到2024年中期，比亞迪股價一直在220至250港元之間波動，儘管全球競爭加劇，但這段時期仍相對穩定。從2024年9月底開始，受北京經濟刺激政策公告利好香港上市中概股的提振，股價回升，從10月初的240港元左右上漲至320港元。

這種勢頭一直延續到2025年初，比亞迪股價於2025年5月下旬突破465港元，也就是歷史數據的最高點。此舉恰逢國際交付量創紀錄以及人們對中國科技公司的興趣日益濃厚。在 2025 年 4 月關稅衝擊期間，股價跌至 310 至 335 港元區間，隨後出現強勁逆轉，隨後部分穩定。 2025年底，受國內市場獲利前景惡化的壓力，該股進一步回落至92至100港元的區間。 2026 年 5 月 6 日收盤價為 99.30 港元，較 2025 年 5 月的高峰下跌約 74.7%。

分析師之間的分歧反映了結構性不確定性

分析師之間的分歧主要集中在三個基本方面。首先，2026年下半年國內利潤恢復的速度與幅度。其次，比亞迪在不犧牲全球利潤率的情況下維持出口成長速度的能力。第三，全球貿易緊張局勢和關稅政策對國際市場准入的影響。

最樂觀的銀行認為，該公司已經度過了最具挑戰性的時期，國際動力為復甦提供了結構性支持。更多懷疑的機構指出，國內市場的利潤率壓縮可能會持續超出共識預期，而國際成長可能無法彌補未來幾季國內的疲軟。股價波動反映了市場參與者對公司未來的真正不確定性。