BYDの第1四半期利益は55％減、香港株を圧迫

BYD Company Limited は、2026 年第 1 四半期決算で大幅な減益に直面し、利益は 55.4% 減の 40 億 9000 万人民元となりました。この業績が香港で取引される同社株に圧力をかけ、今週火曜日は99.30香港ドルで取引を終えた。電気自動車の国内販売は前年同期比15.5％減少したが、輸出は4月に過去最高の13万5000台に達し、前年同期比70％増加した。

4月の新世代車販売台数は32万1,123台で、3月比6.96％増加したが、年間では8カ月連続の減少となった。こうした状況を踏まえると、投資家心理は依然として複雑だ。同社を担当しているアナリストらは、国内の売上高が当面圧迫されていることを認識しているが、海外出荷が中国企業の長期的な支援要因になるとみている。

アナリストの予想範囲は87香港ドルから147香港ドルの間

BYDに追随する金融機関の間では、収益性の回復について深い意見の相違がある。ゴールドマン・サックスは、第1四半期が売上高と純利益の最低点であることを理解して、買い推奨とともに目標株価を134香港ドルに設定している。同ブローカーは、急速充電モデルの需要が主なきっかけとなり、第2四半期から第4四半期にかけて徐々に回復すると予想している。

野村は、持続可能な原動力としての国際的拡大に賭け、前回予想の123香港ドルを上回る127香港ドルの買収目標を改めて表明した。 BNPパリバはより慎重な姿勢をとっており、目標株価を87香港ドルとし、銀行の中で最も保守的な評価となるアンダーパフォーム格付けを市場に与えている。同機関は、純利益の大幅な減少と国内利益率の回復ペースの不確実性を理由に、利益予想の下方修正への圧力を示唆している。

シティグループは買い目標を142香港ドルに維持し、海外の販売量が維持され国内価格が安定すれば、第2四半期の中核純利益は約113億元に達する可能性があると予想している。シンプリー・ウォール・ストリートの集計にはBYDをカバーする25人のアナリストが含まれており、今後12カ月の平均目標は124香港ドルに据え置かれ、2026年の売上高と1株当たり利益の予想は下方修正されたにもかかわらず変更はない。

内部市場の力学が競争圧力に直面している

• 国内市場は電気自動車メーカー間の価格競争に直面しており、マージンが減少している。
• 輸出は、海外での急激な成長とともに企業の物語にダイナミズムをもたらします。
• 投資家はロングポジションを維持する理由として、今年下半期の価格安定に賭けている。

アナリスト間のさまざまな視点が、現在の数字の現実と共存しています。企業の物語にダイナミズムをもたらすのは輸出部門だけです。国内市場は、メーカー間の価格競争による激しい競争圧力に直面しており、マージンが大幅に減少しています。この四半期の利益の圧縮は、中国の電気自動車業界に続くこうした困難な状況を反映している。

テクニカル指標は短期的な弱さを示唆している

1211 の株価は 99.30 香港ドルで、100 日単純移動平均の 99.64 香港ドルと一致していますが、20 日、50 日、200 日の SMA をカバーする移動平均の密集帯であるそれぞれ約 106 香港ドル、103 香港ドル、104 香港ドルを下回っています。一連の10日から200日の移動平均は売りシグナルを示しているが、ハルの9期間移動平均である100.61香港ドルは下落している。

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14日間の相対力指数は42.13で、極端な売られ過ぎを示す中立弱気の数値であり、短期的には買い圧力が限定的であることを示唆している。平均方向性指数 15.76 は、現時点で優勢な下降トレンドに強い方向性の確信が欠けていることを示しています。上向きには、110.78香港ドルの古典的なR1ピボットが現在のレベルを超える最初の抵抗線となる。下値としては、105.12香港ドルのピボットポイントがレジスタンスとして機能する一方、100日平均を突破した場合、96.83香港ドルのS1が重要なサポートとして機能する。

不安定な軌道は市場の不確実性を反映している

BYDの株価は2024年半ばまで220～250香港ドルの間で変動し、世界的な競争激化にもかかわらず比較的安定した時期となった。 2024年9月末から株価は回復し、香港上場の中国株に恩恵をもたらした中国政府の経済刺激策発表に後押しされ、10月初旬の約240香港ドルから320香港ドルまで上昇した。

この勢いは2025年初頭まで続き、BYD株は2025年5月下旬に過去のデータセットのピークである465香港ドルを超えた。この動きは、記録的な数の国際納品と中国のテクノロジー企業への関心の高まりと同時に行われた。 2025年4月の関税ショックで株価が310～335香港ドルの範囲まで下落すると、その後力強い反転が起こり、その後部分的に安定した。国内市場の収益見通しの悪化に圧迫され、2025年末までに株価はさらに92香港ドルから100香港ドルの範囲まで下落した。 2026年5月6日の99.30香港ドルでの終値は、2025年5月のピークから約74.7%の下落となる。

アナリスト間の意見の相違は構造的な不確実性を反映している

アナリスト間の主な意見の相違点は、3 つの基本的な側面にあります。第一に、2026 年下半期の国内利益の回復の速度と規模です。第二に、BYD が世界的にマージンを犠牲にすることなく輸出の成長ペースを維持できるかどうかです。第三に、世界的な貿易摩擦と関税政策が国際市場へのアクセスに与える影響です。

最も楽観的な銀行は、同社は最も困難な時期を経験しており、国際的な勢いが回復を構造的に支えていると主張している。より懐疑的な金融機関は、国内市場のマージン圧縮がコンセンサスの予想を超えて続く可能性があり、国際的な成長が今後数四半期の国内の低迷を補えない可能性があると指摘している。株価の変動は、市場参加者の間での企業の将来に対する真の不安を反映しています。