比亚迪一季度利润大跌55% 港股承压

中国制造商比亚迪有限公司公布2026年第一季度利润下降55.4%，至40.9亿元人民币。这一结果直接影响了1211股在香港的交易价格，该股周二收于99.30港元。与此同时，国内电动汽车销量同比下降15.5%，显示中国市场竞争压力巨大。尽管国内疲软，但4月份出口量仍创历史新高13.5万辆，同比增长70%。

国内和国际市场的动态混合

4月份新能源汽车累计销量321,123辆，环比增长6.96%。然而，本月标志着国内业绩连续第八年下降。中国电动汽车制造商之间的价格战继续侵蚀利润率。分析师认识到这些数字带来的直接压力，但认为国际出货量是该公司的长期支撑因素。

目标价介乎87港元至147港元

高盛将目标价定为 134 港元，并给予买入建议，因为了解第一季度是销售额和净利润的最低点。该券商预计第二季度至第四季度将逐步复苏，快速充电车型的需求将成为主要催化剂。野村证券重申收购目标为 127 港元，押注国际扩张将成为可持续增长动力。

法国巴黎银行的立场更为谨慎，给予市场逊于大市的评级，目标价为87港元，是银行中最保守的评估。该机构表示面临降低利润预测的压力，理由是净利润大幅下降以及国内利润率复苏步伐的不确定性。花旗维持买入目标142港元，预计如果海外业务维持不变，第二季度核心净利润将达到113亿元人民币左右。

• 高盛：134 港元，买入建议。
• 野村证券：押注国际扩张 127 港元。
• 法国巴黎银行：87 港元，跑输大市。
• 花旗集团：142 港元，前景复苏。

尽管有修改，分析共识仍保持稳定

Simply Wall St 聚合体包括 25 名研究比亚迪的分析师。尽管下调了 2026 年的收入和每股收益预测，但未来 12 个月的平均目标仍为 124 港元，保持不变。最高预测为 147 港元，最保守为 86.99 港元。最乐观的观点集中在国际交付量的增长、第二季度国内利润复苏的预期以及好于预期的毛利率上。

这种不同的观点与当前数字的现实共存。只有出口部门才能为企业的发展注入活力。国内市场面临激烈的竞争压力，利润率大幅下降。押注复苏的投资者将下半年价格稳定的潜力和国外指数级增长作为维持多头头寸的理由。

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技术指标显示短期弱势

1211的股价为99.30港元，与100日简单移动平均线99.64港元保持一致，但低于覆盖20日、50日和200日移动平均线的密集移动平均线，分别约为106港元、103港元和104港元。 10 至 200 天的一组移动平均线显示出卖出信号。 14 天相对强度指数为 42.13，中性看跌读数，并不表明极度超卖，表明近期买盘压力有限。

上行方面，经典的 R1 枢轴点 110.78 港元标志着当前水平上方的第一个阻力位。若日收盘价高于该水平，R2 区域将接近 119.07 港元。下行方面，枢轴点 105.12 港元将成为阻力，而如果突破 100 日均线，S1 所在的 96.83 港元将成为重要支撑。 S2 位于 91.17 港元，标志着下一个支撑位。

波动轨迹反映了市场的不确定性

1211股价在2024年中期之前一直在220至250港元之间波动，尽管全球竞争加剧，但这段时期仍相对稳定。从2024年9月底开始，受北京经济刺激政策公告的提振，该股股价回升，从10月初的240港元左右上涨至320港元。这种势头一直持续到 2025 年初，股价于 2025 年 5 月底突破 465 港元，这是分析期间的历史峰值。

2025年4月关税冲击之后，特朗普政府加强了对中国的贸易措施，随后出现了强烈逆转。股价一度跌至310至335港元区间，随后部分企稳。到2025年底，受国内市场盈利前景恶化的压力，该股进一步回落至92至100港元的区间。 2026 年 5 月 6 日收盘价为 99.30 港元，较 2025 年 5 月的峰值下跌约 74.7%。