ウォール街の金融市場は、先週末の米国とイランの紛争激化を注視している。 2026年7月13日月曜日、ブレント原油の価格は1バレルあたり78米ドルに達し、紛争前に記録された70米ドル弱の水準と比較して大幅に上昇した。
ゴールドマン・サックスが日曜日に発表した報告書での分析によると、この原油価格の上昇はインフレ期待に直接的な影響を及ぼし、その結果、米連邦準備制度理事会の基本金利の軌道に影響を与えるという。
ドイツ銀行のジム・リード氏は、紛争の「顕著な激化」と呼んだ一連の出来事で、イランとワシントンは週末にかけて攻撃を交わした。事態の激化に直面しても、ドナルド・トランプ大統領は、世界の石油輸送にとって重要な航路であるホルムズ海峡は依然としてアクセス可能であると述べた。
しかし、海峡に隣接するイラン政権は同海峡が「閉鎖」されていると宣言しており、これによりペルシャ湾に出入りする船舶に不安が生じ、石油供給が制限される可能性がある。
緊張の影響は拡大し、イスラム革命防衛隊（IRGC）はバーレーン、クウェート、ヨルダンの米軍基地を攻撃したと主張した。一方、米国中央軍（CENTCOM）は、海峡での商船に対するイランによる攻撃に対応して行動したと報告した。
このような攻撃の応酬は、ウォール街が期待していた緊張緩和のレトリックには寄与しない。原油先物契約によると、バレル価格は今後数カ月で上昇し、年末までは７２ドル前後で推移する見通しだ。
連邦準備制度のインフレと金融政策の予測
紛争の長期化への懸念はインフレに深刻な影響を及ぼしており、このため、金利設定を担当しケビン・ウォーシュ新連邦準備制度理事会議長が率いる連邦公開市場委員会（FOMC）の主要議題の一つとなるだろう。
ゴールドマン・サックスの米国首席エコノミスト、デービッド・メリクル氏は、週末に発表した報告書でこうしたリスクを評価した。同氏は、戦争の沈静化の可能性、関税の影響の軽減、人工知能に対する需要の「過大評価と不十分な測定」など、いくつかの要因が今後数カ月間のインフレ低下に寄与する可能性があると指摘した。メリクル氏は、FRBがさらなる利上げを行わずに金利を年内に安定的に維持するにはこれで十分だと考えているが、誤差の余地は最小限であると強調した。
しかし、メリクル氏は、今年初めのように紛争が再び激化し、原油価格が1バレル＝100ドルに上昇した場合、同銀行のモデルでは、今後数カ月間に月次の基調インフレが3～4ベーシスポイント上昇する可能性があることを示していると警告した。この増加は、5月に労働統計局が記録した現在の4.2％にさらに加わることとなり、連邦準備制度が設定した目標の2％を大きく上回ります。
これに関連してメリクル氏は、「さらなる供給ショックが金融政策を巡る議論に及ぼす影響は、単純なパススルー計算が示唆するよりも重大である可能性がある。なぜなら、供給ショックがすでに長期にわたって続いていることと、いつ終わるかを知ることの難しさに対するフラストレーションを増大させるだけでなく、最終的にはインフレ期待を打ち消すのに十分なものになる可能性があるという懸念を引き起こすからである。」と付け加えた。
短期的な不快感にもかかわらず、アレクサンドラ・パウルスを含むゴールドマン・サックスの商品チームは、これが長期的な利益につながる可能性があると示唆している。パウルス氏のチームは、ホルムズ海峡によって引き起こされる混乱は、地域外に新たなパイプラインルートを建設する動機となるだろうと書いている。
日曜日に発表されたゴールドマン・サックス・チームの報告書は次のように強調している：「最近の原油価格の上昇は、短期的にはホルムズを経由する原油の流れが価格に決定的に重要であることを示している。しかし、長期的には、2027年末までにペルシャ湾生産者の輸出の戦前レベルの45％以上、2028年末までに60％以上を将来のあらゆる危険から守るのに十分なパイプライン能力が中東地域に追加されるだろうと推定している」ホルムズ関連の衝撃だ。」
