パラマウントの1,080億ドルの入札は、Netflixとの契約後、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーに圧力をかける 著者 Janderson Luiz
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パラマウント・グローバルは、ワーナーとNetflixの合意発表から数日後の2025年12月8日月曜日、カリフォルニア州ロサンゼルスでワーナー・ブラザース・ディスカバリーに対する敵対的買収を開始した。この提案は負債を含めると1,080億米ドル相当で、映画スタジオ、HBO Max、CNNなどのテレビチャンネルを含む同社全体が対象となっている。この取り組みは、パラマウントがNetflixとの協定が劣悪であり、規制上の障害の対象となると考えているために行われた。
パラマウント幹部は対象会社の取締役会を通さず、ワーナー株主に直接オファーを送った。パラマウントのデビッド・エリソン最高経営責任者（CEO）は、今回の取引によりエンターテインメント部門にとってより強固な構造が構築されるだろうと述べた。ワーナー・ブラザーズのディスカバリー株は、発売後の市場前取引で５％近く上昇した。
この動きにより、コムキャストも関与して数週間前に始まった入札合戦が激化する。 Netflixはその前の金曜日、12月5日、ワーナーのスタジオおよびストリーミング部門と830億ドルの契約を結んでいた。
- パラマウントがターゲットとする主要なワーナー資産: ワーナー ブラザーズ スタジオ ピクチャーズ、HBO、HBO Max、および CNN や TNT などのリニア チャンネル。
- 買収提案の一株当たりの価値は現金で30ドルで、Netflixが提案した27.75ドルよりも高い。
- 予想されるスケジュール: ケーブル TV 資産の分離後、18 か月以内にクロージング。
入札プロセス
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、パラマウントからの最初の提案を拒否した後、2025年9月に売却プロセスを開始した。取締役会は10月に正式な入札ラウンドを開始し、NetflixやComcastなどの競合企業を誘致することを選択した。
パラマウントは12週間で6件のオファーを提出したが、そのプロセスはNetflixに有利だったと主張している。内部文書によると、ワーナーの役員契約の調整が決定に影響を与えたという。
Netflixは、規制当局が契約を拒否した場合に58億ドルの契約解除料を支払うことを含む提案で競合他社を打ち負かした。一方、パラマウントは、提案が受け入れられれば、ネットフリックスに28億ドルを提供する。
投資家はその結果を注視しており、ワーナーの取引高はネットフリックスの発表以来20％増加した。
パラマウント提案の詳細
パラマウントの入札額は、ワーナー・ブラザーズのパッケージ全体に対して総額1,080億ドルとなる。ディスカバリーはスタジオとストリーミングに限定されたNetflixの830億ドルとは対照的だ。この価格には中東の政府系ファンドやアフィニティ・パートナーズなどのパートナーが資金提供する現金１株当たり３０ドルが含まれている。
エリソン氏は、この取引により、Netflixとの契約にはなかったリニアTV資産の統合が維持されると強調した。この提案では、ワーナーの全世界1億2,800万人のHBO Max加入者を維持することが想定されている。
アナリストらは、この取引によりパラマウント社の負債は40％増加するものの、年間20億ドルの運営コストが削減されると予想している。返答がない場合、オファーは 60 日で期限切れになります。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、勝者に関係なく、2026年半ばまでにCNNなどのチャンネルを独立させ、ディスカバリー・グローバルという新会社を設立する計画だ。
Netflixとの契約に圧力がかかる
Netflixは、前の水曜日に始まった独占交渉を経て、12月5日金曜日に720億ドルの株式協定を発表した。この契約は現金と株式で行われ、Netflixはハリー・ポッターやDCコミックスなどのフランチャイズに対する支配権を獲得し、加入者ベースは4億2000万人以上に増加する。
同社は事業の一部に資金を提供するために590億米ドルのつなぎ融資を取得し、6月に調達した160億米ドルに追加した。米国と欧州の規制当局は独占禁止法のリスクを評価しており、ドナルド・トランプ大統領は厳格な審査を示唆している。
承認されれば、テレビ資産のスピンオフに続き、2026年の第3四半期に閉鎖が行われる予定だ。 Netflixは映画製作者からの批判に応え、ワーナー映画の劇場公開を維持することにコミットした。
業界内の反応
全米脚本家組合などの労働組合は、雇用や賃金交渉への影響について懸念を表明している。同団体は、統合によって独立系クリエイターの選択肢が減ると警告した。
元HBO最高経営責任者ジェイソン・キラー氏を含むハリウッド幹部らは、ネットフリックスとの契約は競争に有害であると批判した。キラー氏はソーシャルメディアに、合併により単一プラットフォームに過剰な権力が集中するだろうと投稿した。
3番目の競争相手であるコムキャストは、Netflixが最初に勝利した後、レースから撤退したが、動向を注視している。ディズニーのようなライバルスタジオは、コンテンツライセンス交渉に影響を与える可能性があると見ている。
ジェームズ・キャメロンのような映画製作者は、劇場公開期間を維持するという約束に疑問を抱き、契約上の保証がなければ不十分だと主張している。
規制上の影響
米国の独占禁止当局は、世界のストリーミング市場の35％を握るネットフリックスの潜在的な支配力を調査している。欧州委員会は、欧州のコンテンツ流通への影響に焦点を当てた予備調査を開始した。
パラマウントは、純粋なストリーミングに集中していないことを考慮すると、同社のサービスは障壁が少ないと主張している。司法省に提出された文書では、メディアの多様性の利点が強調されています。
Netflixとの契約では、阻止された場合に58億ドルの違約金が課せられる一方、パラマウントはテレビ資産に関して柔軟性を提供している。アナリストらは審議に最長６カ月かかると予想している。
議会議員を含む米国の議員らは、2026年1月にこのテーマに関する公聴会を開催することを議論している。
プレイ中のアセット
ワーナー ブラザーズ スタジオは、毎年 20 本の大予算映画を製作し、2024 年までに 40 億ドルの興行収入を生み出します。HBO Max は、第 3 四半期に 1 億 2,800 万人の加入者を報告し、前年比 8% の成長を記録しました。
主なシリーズには、累計収益 70 億ドルを誇る DC ユニバースや、最近の再放送で 5,000 万回の視聴を記録したゲーム・オブ・スローンズなどのシリーズが含まれます。 CNN と提携したリニア TV 部門は、米国の 9,000 万世帯にサービスを提供しています。
パラマウントは、6,000 万人のユーザーを抱える自社の Paramount+ との相乗効果を追求し、統一されたコンテンツ ハブを構築します。この統合により、年間生産量が 15 億ドル節約される可能性があります。
Netflixは、2026年前半にプレミアムタイトルから始めて、HBOカタログを段階的に自社プラットフォームに移行する予定だ。
パラマウントの敵対的買収は、2025年には15％減少する伝統的なテレビ収入の減少によってすでに圧迫されている業界の緊張を高める。ワーナー・ブラザースの株主であるディスカバリーが方向性を決定し、総会は2月に予定されている。
