ワーナー・ブラザース・ディスカバリー、パラマウントからの数十億ドルのオファーを拒否し、Netflixとの提携を強化 著者 Bruna
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ワーナー・ブラザースの取締役会、ディスカバリーはパラマウント・スカイダンスが提示した総額1084億ドル相当の敵対的買収提案を拒否することを全会一致で決定した。 2025年12月8日に発表されたこの提案は、ケーブルテレビ資産を含む会社全体を買収することを目的としていたが、資金調達のリスクと株主のコストが高いため、不適切と考えられた。その代わり、同社は12月5日に発表された、映画スタジオ、HBO、HBO Maxを企業価値約827億ドルで売却するというNetflixとの契約を維持している。
この決定は、米国では 2025 年 12 月 17 日に株主に通知されました。取締役会長のサミュエル・ディ・ピアッツァ・ジュニア氏は、パラマウントの提案には重大なリスクが伴う一方、ネットフリックスとの契約はより確実性と戦略的メリットがあると強調した。この選択は、エンターテインメントとストリーミング部門の統合における重要な章をマークします。
この紛争には、DCユニバースのフランチャイズ、ハリー・ポッター、HBOの作品などの象徴的な資産が関係しています。 Netflix は、従来のワーナー映画のリリースを維持しながら、このコンテンツを自社のプラットフォームに統合する予定です。
パラマウントの提案拒否の詳細
パラマウント・スカイダンスの提案では1株当たり現金30ドルが要求されており、これは以前の市場価値を大幅に上回ったものだった。しかし、ワーナー取締役会は、エリソン家やパートナーなどの投資家からの完全な保証が欠如していることなど、資金調達構造に欠陥があることを指摘した。
また、この提案が受け入れられ、完了しなかった場合、ワーナー社には罰金や出費により約43億ドルの追加費用が発生する可能性がある。 Netflixとの契約よりも名目価値が高いにもかかわらず、これらの要因により、このオファーはあまり魅力的ではありませんでした。
- 2 つの提案の間には同様の規制リスクがあります。
- ライバルのオファーに拘束力のあるコミットメントが欠如している。
- 株主にとっては 1 株あたり 1.66 米ドルのマイナス影響が生じる可能性があります。
Netflix 契約を好む理由
Netflixとの契約は、独立した会社に分離されるリニアTVネットワークを除く、ストリーミングおよび映画制作資産に焦点を当てている。この構造は、以前に発表された2026年に向けたワーナーの再建計画と一致している。
この取引では現金と株式の組み合わせが提供され、1株あたりの価値は27.75米ドルとなり、より安全で実行可能であると考えられています。 Netflixは業界の懸念に対処し、雇用を維持し、ワーナー映画を劇場で上映し続けることに尽力した。
この契約は、市場変動の影響が少なく、12 ～ 18 か月以内に完了すると予想されています。投資家らは好意的に反応し、優先順位を確認した後、ネットフリックス株は上昇を記録した。
ストリーミング市場における紛争の背景
入札合戦はワーナーが戦略的売却プロセスを開始した2025年9月に始まった。パラマウント・スカイダンスは複数の提案を提示し、テレビとストリーミングチャンネルを備えた完全なコングロマリットの創設を目指した。
NetflixとComcastは、衰退するリニアネットワークなしで、プレミアム資産をめぐってのみ競争しました。 Netflixの最初の勝利は、完全統合によりパラマウントが本命視されていたアナリストらを驚かせた。
パラマウントの株主に対する直接的な敵対的な提案は取締役会を回避しようとしたが、説得力はなかった。情報筋によると、ジャレッド・クシュナー氏と関係のある主要資本家が交渉から撤退し、提案が弱体化したという。
金融市場の初期の反応
ワーナー・ブラザースのディスカバリー株は、否決の発表後にわずかな変動を見せた。投資家は、3億人以上の加入者を抱える世界的リーダーであるNetflixとの契約の確実性を評価している。
パラマウントは、デビッド・エリソン氏が望んでいた拡大の挫折を反映して、緩やかな下落を記録した。アナリストは、Netflix がカタログの拡大により競争上の優位性を獲得できると予測しています。
- 『カサブランカ』や『フレンズ』などの古典の統合。
- HBOオリジナル制作の強化。
- 従来の映画鑑賞窓のメンテナンス。
取引に対する規制上の障害
どちらの提案も米国と欧州で独占禁止法の監視に直面している。当局はストリーミングおよびコンテンツ制作市場への集中を評価しています。
作家組合と興行組合は、多様性と雇用が減少する可能性を批判している。 Netflixは、YouTubeやソーシャルネットワークと競合しており、市場シェアが薄れていると主張している。
最終的な承認は規制当局に依存しており、その期限は2027年まで延長される可能性がある。Netflixの集中構造は、パラマウントとの完全合併よりも問題が少ないとみられている。
ワーナーカタログの展望
Netflix との統合により、ハリウッドの最も貴重なコレクションの 1 つへのアクセスが保証されます。 DC ユニバースやハリー ポッターなどのフランチャイズは、独占コンテンツの提供を強化しています。
同プラットフォームは、受賞歴のあるシリーズで知られるオリジナルのHBO作品への投資を維持する予定だ。この提携は、グローバル ストリーミングにおけるパワー バランスを再定義します。
この契約はワーナーの映画的遺産を維持し、映画館での公開を約束するものである。消費者は、単一のプラットフォームに統合されたより多くのオプションを期待できます。
最近のエンタメ業界の動き
この分野では統合が加速しており、デジタル巨人に対抗して規模を拡大することを目的とした合併が行われている。ワーナーは2025年10月から戦略的な代替案を模索していた。
Comcast などの他のプレーヤーは、最初のラウンド後にレースから撤退しました。パラマウントの拒否は、デジタル資産と従来の資産を分離する傾向を強化します。
この決定は、関係するスタジオやプラットフォームの何千人もの従業員に影響を与えます。 Netflixは持続可能な成長と雇用の保護に重点を置くと改めて表明した。
