俄羅斯聯邦儲蓄銀行上調通膨預測和關鍵利率至2026年

俄羅斯聯邦儲蓄銀行上調了對 2026 年俄羅斯通膨和關鍵利率的預測。該銀行金融分析中心負責人米哈伊爾·馬托夫尼科夫 (Mikhail Matovnikov) 在 Domclick 數位日會議上宣布了新的預測。這項調整反映了對全球和國內經濟情勢的評估。

根據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的最新預測，到2026年底，該國基本利率應降至13%，較先前估計的12%上調。通膨預期也發生變化，同期升至6.5%，高於先前預測的5.7%。此舉發生之際，俄羅斯央行正為一次重要會議做準備。

俄羅斯經濟新前景

俄羅斯聯邦儲蓄銀行的評論顯示對該國通貨緊縮和貨幣寬鬆的看法更加謹慎。預測的變化反映了近期通膨加速的數據以及可能影響經濟穩定的壓力的持續存在。俄羅斯央行需要在對抗通膨和刺激成長之間取得平衡。

俄羅斯聯邦儲蓄銀行對2026年底預測的主要變化是：

• 最優惠利率：13%（之前為12%）
• 年通貨膨脹率：6.5%（之前為5.7%）

這些數字表明需要較長時期的高利率來遏制物價上漲。俄羅斯經濟面臨直接影響市場預測的外部和內部挑戰。鑑於這種情況，分析師正在密切關注央行的決定。

央行的困境與下次會議

米哈伊爾·馬托夫尼科夫表示，俄羅斯央行將在定於 4 月 24 日舉行的下一次會議上面臨艱難的決定。通膨加速和當前的經濟收縮使監管機構處於謹慎的境地。人們預期利率可能會下降，但幅度尚不確定。

馬托夫尼科夫強調，「即使削減 1 個百分點，也可能有爭議。」不過，市場普遍預期降息50個基點。俄羅斯聯邦儲蓄銀行的財務分析主管預計，這種逐步削減的趨勢將在即將召開的會議上繼續下去。他承認，降息2個百分點將顯著緩解經濟情勢，但不足以完全扭轉觀察到的下降趨勢。

近期基本利率下修歷史

俄羅斯央行在3月20日的會議上宣布，決定將主要利率降低0.5個百分點，從年利率15.5%降至15%。這是連續第二次下調。自2025年夏季以來，央行一直在推動持續降息。

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最新的基本利率下修如下：

• 3 月 20 日：從 15.5% 降至 15%（削減 0.5 個百分點）
• 2 月 13 日：從 16% 降至 15.5%（削減 0.5 個百分點）

這段歷史表明，貨幣政策在經歷一段時期的緊縮之後逐漸放鬆，尋求刺激經濟。然而，近期通膨加速可能導致人們重新評估這一軌跡。在最新通膨數據公佈之前，央行總裁 Elvira Nabiullina 已表示對 2 月進一步降息充滿信心。

通膨壓力和4%目標

俄羅斯經濟發展和貿易部公佈的數據顯示，4月6日俄羅斯通膨率加速至5.95%。該指數高於央行設定的4%目標，增加了貨幣政策壓力。通膨目標是國家經濟管理的支柱之一，達不到目標可能需要採取更嚴格的措施。

通貨膨脹持續高於預期水準可能會損害人們的購買力和長期價格穩定。監管機構密切關注推動這一成長的因素，例如生產成本和國內需求。由於大宗商品價格和全球供應鏈的變化，國際情勢也加劇了通膨壓力。

未來決策的決定因素

央行總裁顧問基里爾·特雷馬索夫4月9日宣布，監管機構可能會考慮在下次會議上進一步降低關鍵利率或暫停。該決定將取決於對會議召開時可用的新數據的深入分析。這種靈活性體現了央行處理經濟變數的謹慎態度。

將考慮的指標包括三月通膨統計、商業調查結果、季度國內生產毛額（GDP）成長報告和金融市場數據。結合這些因素將提供該國經濟健康狀況的更全面的情況。決策標準透明旨在引導市場預期，確保貨幣政策的公信力。