SpaceX יכולה להרחיק משקיעים מטסלה עם הנפקה של 1.75 טריליון דולר

ההנפקה הראשונית (IPO) של SpaceX, חברת חקר החלל של אילון מאסק, עשויה לייצג שינוי משמעותי בנוף ההשקעות בטכנולוגיה. עם שווי מוערך של 1.75 טריליון דולר (כ-278.25 טריליון ין), ההנפקה תהיה אחת הגדולות בהיסטוריה. הסיכון הגדול עבור טסלה הוא שמשקיעים שנמאס להם לחכות להתגשמות הבטחות החברה עלולים לעבור לאלטרנטיבה שנראית מוחשית ויציבה יותר.

המצב משקף בעיה מבנית איתה מתמודדת טסלה. בעוד שהחברה מצפה שעסקי הבינה המלאכותית והרובוטיקה החדשים שלה יתחילו לתרום באופן משמעותי, העסקים המסורתיים שלה מאטים את הקצב. משקיעים שהימרו על “מיתוס מאסק” רואים כעת ב-SpaceX הזדמנות קונקרטית יותר עם פחות אי ודאות.

SpaceX כאלטרנטיבה אטרקטיבית יותר

תחת הנהגתה של המנכ”לית גווין שוטוול, SpaceX פועלת ביציבות ובאמינות. החברה ביססה את עצמה כספקית חיונית של שירותי חלל, עם מעט מתחרים ישירים בשוק. החוזק התפעולי הזה עומד בניגוד לטסלה, שמתמודדת עם לחץ מתמיד על הבטחותיה העתידיות בדוחות רבעוניים.

רוס גרבר, מנכ”ל גרבר קוואסאקי ומשקיע ב-SpaceX ובטסלה, סיכם את הנושא בצורה ברורה. “משקיעים רבים בטסלה רואים ב-SpaceX השקעה טובה יותר מכמה סיבות”, אמר גרבר, שלחברת ניהול הנכסים שלה יש יותר מ-4 מיליארד דולר בנכסים בניהול. לדבריו, מכירת מניות טסלה עלולה להתפרש כהיפטרות ממניה מוערכת מדי, בעוד שהשקעה ב-SpaceX תייצג הימור על צמיחה אמיתית ופוטנציאל לרווחים ניכרים.

דינמיקת השוק מעידה על כך שהרבה אנליסטים ומשקיעים חולקים את התפיסה הזו. SpaceX לא צריכה להסביר לוחות זמנים לטכנולוגיות שעדיין בפיתוח או להצדיק הערכות שווי על סמך הבטחות עתידיות. שירותיה כבר מייצרים הכנסות ומפגינים כדאיות תפעולית. הניגוד הזה הופך את החברה לאטרקטיבית במיוחד למי שמחפש חשיפה ל”הייפ” של מאסק עם פחות אי ודאות.

טסלה עומדת בפני ייצוב מכירות הרכב החשמלי

תוצאות הרבעון הראשון של 2025 של טסלה ממחישות את האתגרים העומדים בפני יצרנית הרכב החשמלי. הרווח הנקי הגיע ל-477 מיליון דולר (כ-75.8 מיליארד ין), עלייה של 16% בהשוואה לשנה הקודמת. עם זאת, ביצועים אלו נמוכים משמעותית מהרבעונים הקודמים. בתקופה שבין אוקטובר לדצמבר 2024 רשמה החברה רווח של 844 מיליון דולר (כ-134.2 מיליארד ין).

סך ההכנסות צמחו ב-16% ל-22.4 מיליארד דולר (כ-3.56 טריליון ין), אך היו גם מתחת לשלושת הרבעונים הקודמים. מגזר הסוללות, שהציג ביצועים טובים בשנה הקודמת, התכווץ ב-12% ברבעון הראשון. המספרים הללו חושפים מעבר קשה. החברה מתרחקת מעיסוק הליבה של מכירת רכבים חשמליים, שבנתה את המותג והמוניטין שלה. שינוי זה אינו אופציונלי מכיוון שמכירות EV מתייצבות ברחבי העולם.

טסלה נמצאת בתקופה של שינוי מהותי. בזמן שהיא ממתינה לעסקים חדשים הקשורים לבינה מלאכותית שיתחילו לתרום משמעותית להכנסות שלה, העסקים המסורתיים שלה מתקררים. ואקום מתווך זה יוצר מקום למשקיעים לעבור לחלופות.

Leia Também

הורוסקופ מאי חושף שינויים אסטרולוגיים בכל הסימנים

F1 מקדם את ההתחלה האפשרית של ה-GP של מיאמי כדי למנוע סערות ביום ראשון

פורמולה 1 מחווה לאיירטון סנה במלאת 32 שנים למותו באימולה

עסקים עתידיים עדיין לא מייצרים הכנסות

שני פרויקטים מרכזיים של טסלה עדיין לא תורמים מהותית לשורה התחתונה שלה. שירות רובוטקסי, שפועל בקנה מידה קטן בעיקר בטקסס עם נהגי בטיחות אנושיים, לא דיווח עדיין על הכנסות. כמו כן, הרובוט האנושי “Optimus”, שנחשב כמקור עתידי להכנסות לטווח ארוך, נותר רחוק מייצור המוני.

החברה מתכוונת להשקיע לפחות 25 מיליארד דולר (כ-3.98 טריליון ין) כדי לממש את החזון של מאסק בתחום הבינה המלאכותית והרובוטיקה. סכום זה משקף את השאיפה של הפרויקט. עם זאת, עבור משקיעים, זה נשאר הימור על העתיד, לא על ההכנסה הנוכחית. טסלה מבקשת מבעלי המניות שלה סבלנות בזמן שהיא מזרימה משאבים לטכנולוגיות שעלולות לקחת שנים כדי לייצר תשואות כספיות.

ביצועי המניה משקפים אי ודאות

השוק כבר אותת על דאגה. מניית טסלה נסגרה בירידות של 3.6% ב-23 באפריל 2025, במחיר של 373.72 דולר. בהפסדים שנצברו בשנה, ירד המניה בכ-17%. מסלול זה מנוגד לתחזית הנעלה סביב ההנפקה הפוטנציאלית של SpaceX. בעוד שטסלה מתקשה להצדיק את הערכת השווי הנוכחית שלה, SpaceX נתפסת כבעלת פוטנציאל גדול לצמיחה עתידית.

תחרות מסורתית היא כבר לא הבעיה הגדולה ביותר של טסלה. יצרני רכב חשמליים סיניים וההאטה העולמית בביקוש לרכבי חשמל הם אתגרים אמיתיים אך ניתנים לניהול. הסיכון האמיתי לחברה של מאסק הוא שהמשקיעים בוחרים באלטרנטיבה בתיק ההשקעות של איש העסקים עצמו: SpaceX.

הקשר מעבר לעסקים חדשים

טסלה תמיד הייתה חברת מעבר. היא התחילה כיצרנית רכבי יוקרה ומטרתה להפוך לחברת טכנולוגיות ניידות חכמה ואוטונומית. תהליך זה לוקח זמן. עם זאת, לחצים בשוק אינם מחכים ללוחות הזמנים של החברה. משקיעים צריכים סימנים ברורים של התקדמות ויצירת ערך. במקרה של טסלה, האותות הללו נשארים מעורפלים.

SpaceX, מצדה, מציעה נרטיב שונה. החברה כבר רווחית, כבר פועלת בקנה מידה מסחרי, ומרחיבה את השוק שלה. הנפקה של SpaceX תציע למשקיעים דרך להמר על צמיחה עתידית בתוך בסיס עסקי מוצק ממילא. עבור רבים, זה יותר אטרקטיבי מאשר לחכות לרובוטים של טסלה לצאת סוף סוף לשוק.

ההנפקה הפוטנציאלית של SpaceX מסמנת רגע קריטי עבור טסלה. החברה תצטרך להדגים בצורה ברורה יותר את הערך של יוזמותיה בתחום הבינה המלאכותית והרובוטיקה, או להסתכן לראות משקיעים מוקצים מחדש להזדמנויות שנראות פחות ספקולטיביות.