Perché Amazon è diventata un’opzione più sicura di Nvidia nella corsa all’intelligenza artificiale
Il colosso dei semiconduttori Nvidia si sta preparando a pubblicare il suo rendiconto finanziario per il primo trimestre fiscale del 2027 il 20 maggio, con il mercato che prevede ricavi per circa 78 miliardi di dollari, che rappresenterebbero un aumento del 75% su base annua. Le azioni della società operano a livelli record, accumulando un apprezzamento del 21% dall’inizio dell’anno. Tuttavia, gli esperti del mercato finanziario avvertono che l’elevato prezzo delle azioni e la corsa ai trasformatori esclusivi potrebbero allontanare nuovi azionisti in cerca di opportunità più economiche.
Il rapido progresso del produttore si scontra con un ostacolo considerevole: i suoi maggiori acquirenti stanno sviluppando le proprie soluzioni. Giganti come Google, Amazon, Meta e OpenAI stanno già investendo molto nella creazione o nell’ordinazione di chip dedicati all’intelligenza artificiale, cercando una maggiore efficienza energetica e costi operativi inferiori rispetto a quelli offerti dalle tradizionali GPU generiche. Attualmente il rapporto prezzo/utili di Nvidia si aggira intorno alle 46 volte, un indicatore molto alto che punisce severamente ogni inciampo nei risultati futuri.
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La performance storica nasconde le sfide future nel settore tecnologico
Durante il quarto trimestre fiscale, la società ha raggiunto l’impressionante cifra di 68,1 miliardi di dollari di fatturato, consolidando un’espansione del 73% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Il dipartimento focalizzato sui data center è stato il principale motore di questo risultato, immettendo 62,3 miliardi di dollari in liquidità, un aumento annuo del 75%. Il settore delle reti di connettività ha contribuito con 11 miliardi di dollari, moltiplicando le sue dimensioni per oltre tre volte e mezzo, mostrando una brutale accelerazione rispetto al 62% registrato nel terzo trimestre.
Ma dietro questi numeri superlativi si nasconde un silenzioso movimento di distanziamento. I principali fornitori di cloud computing cercano di ridurre la dipendenza tecnologica dal leader di mercato. Broadcom, che è interessante notare come partner di Nvidia, ha firmato un contratto duraturo con Google fino al 2031 incentrato sulla fornitura di unità di elaborazione tensore (TPU). Allo stesso tempo, la stessa azienda progetta acceleratori grafici per OpenAI e mantiene un accordo da 10 gigawatt con Meta, per il quale fornisce da tempo componenti su misura in silicio.
Il movimento delle grandi aziende minaccia il monopolio dei trasformatori
Questo gruppo di aziende comprende proprio i consumatori più vitali per le entrate di Nvidia, posizionando Broadcom come attore chiave nella ricerca di nuovi fornitori. Sebbene la domanda per la nuova architettura dei chip Blackwell rimanga elevata e questo hardware sia la scelta più ovvia per l’addestramento di modelli complessi, le prospettive a lungo termine ispirano cautela. Man mano che le opzioni concorrenti diventano più efficienti, la capacità del leader di imporre prezzi esorbitanti tende a diminuire, un pericolo incombente che il mercato azionario sembra ignorare al momento.
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Le più grandi aziende della Silicon Valley hanno obiettivi molto chiari in questa transizione infrastrutturale:
- Riduci al minimo la vulnerabilità derivante dal fare affidamento esclusivamente su un unico produttore di hardware
- Crea architetture su misura che consumano meno energia nelle tue attività di elaborazione quotidiane
- Garantire maggiore potere contrattuale nella negoziazione dei valori e dei tempi di consegna
- Incorpora tecnologie esclusive direttamente nella tua infrastruttura server
L’avanzamento silenzioso e redditizio dell’infrastruttura cloud
In questo contesto di transizione, Amazon emerge come un rifugio sicuro per coloro che vogliono trarre profitto dalla rivoluzione dell’intelligenza artificiale senza pagare il premio di rischio della concorrenza. La divisione semiconduttori del rivenditore, che comprende le linee Trainium, Graviton e Nitro, ha già infranto la barriera dei 20 miliardi di dollari di fatturato annualizzato. Questo specifico segmento ha registrato un’espansione a tre cifre anno su anno, come dettagliato nel rendiconto finanziario del primo trimestre del 2026.
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Durante la presentazione dei risultati, il direttore esecutivo Andy Jassy ha sottolineato che, se il dipartimento del silicio operasse come azienda indipendente, il suo fatturato annuo raggiungerebbe la soglia dei 50 miliardi di dollari, collocandolo sul podio dei tre maggiori produttori di data center al mondo. Questo salto epocale va di pari passo con l’espansione di Amazon Web Services (AWS). Solo nei primi tre mesi dell’anno, la piattaforma cloud ha raccolto 37,6 miliardi di dollari, con un incremento del 28% rispetto allo scorso anno, vantando un invidiabile margine operativo del 37,7%.
La lista di attesa per nuovi componenti spinge investimenti miliardari
L’appetito del mercato per le soluzioni dell’azienda è colossale, per un totale di oltre 225 miliardi di dollari in contratti futuri legati esclusivamente alla famiglia Trainium. I giganti del settore, come OpenAI e Anthropic, dirigono già gigawatt di elaborazione verso server dotati di questa tecnologia. La seconda generazione del chip non ha più stock disponibili, mentre la versione Trainium3 ha iniziato ad essere consegnata nei primi mesi del 2026 e la futura linea Trainium4 ha già gran parte della sua produzione riservata da importanti clienti.
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L’intero ecosistema di processori esclusivi si ripercuote sul dominio dell’azienda nel settore cloud, generando un ciclo di profitto continuo. Per sostenere questa macchina, i contributi di capitale hanno raggiunto i 43,2 miliardi di dollari solo nel primo trimestre, con proiezioni che indicano una spesa totale di 200 miliardi di dollari entro la fine del 2026. Evidentemente, l’esborso di importi così massicci comporta il pericolo di un’inattività strutturale se la mania dell’intelligenza artificiale dovesse arrestarsi improvvisamente nei prossimi anni.
Nonostante i rischi inerenti al settore, l’impresa fornisce una rete di sicurezza che il suo rivale non ha. L’azienda combina la leadership assoluta nell’hosting dei dati con un catalogo di processori che sta guadagnando quote di mercato a velocità record. Negoziate in Borsa a un multiplo di 32 volte gli utili, le azioni presentano uno sconto considerevole rispetto a Nvidia, rendendolo un punto di ingresso molto più razionale per un business che sta crescendo allo stesso ritmo, o addirittura più velocemente, dell’attuale regina delle chips.
La strategia su più fronti garantisce la stabilità finanziaria
Per chi sta strutturando un portafoglio di investimenti focalizzato sulla tecnologia d’avanguardia, Amazon si consolida come una scelta difensiva, ma con un tetto di apprezzamento elevato. La società possiede un’infrastruttura essenziale che garantisce un afflusso costante di capitali, indipendentemente dalle fluttuazioni temporanee nella vendita di hardware specializzato. D’altro canto Nvidia dipende quasi completamente dal riscaldamento ininterrotto dei suoi data center e dal mantenimento dei suoi margini di profitto stratosferici.
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La storia del settore tecnologico indica che i margini di profitto tendono a diminuire non appena i concorrenti sono in grado di fornire prodotti di qualità simile. In questo orizzonte di normalizzazione dei prezzi, il colosso dell’e-commerce si trova in una posizione di forza strategica, combinando l’espansione aggressiva dei suoi componenti in silicio con un’operazione globale già consolidata e altamente redditizia.
