Los principales activos financieros de Brasil negociados en el extranjero registraron fuertes caídas durante las operaciones nocturnas de este domingo (25), inmediatamente después de confirmarse la reelección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, del Partido de los Trabajadores (PT), frente al senador Flávio Bolsonaro, del Partido Liberal (PL), en la segunda vuelta presidencial. El fondo iShares MSCI Brazil (EWZ), el mayor ETF —fondo cotizado en bolsa que replica el comportamiento de una canasta de acciones brasileñas en el mercado de Estados Unidos— llegó a desplomarse un 19,63%, situándose en US$ 34,23 pocos minutos después del anuncio oficial del resultado electoral. Hacia las 22:43 (hora de Brasilia), el instrumento moderaba levemente el retroceso para ubicarse con una baja del 17,75%, cotizado a US$ 35,03, en comparación con los US$ 42,59 registrados al cierre del viernes (23).
La ola de ventas se extendió de forma simultánea al mercado de derivados cambiarios en Norteamérica y a las primeras negociaciones de la semana en las plazas bursátiles de Asia. En la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), el contrato de futuros del real brasileño con vencimiento en noviembre de 2026 sufrió una contracción del 9,97% a las 22:30, movimiento que impulsó la cotización implícita del dólar estadounidense hasta un valor equivalente a R$ 5,56. Al mismo tiempo, en la Bolsa de Tokio, donde ya transcurría la jornada bursátil del lunes (26) según el huso horario japonés, el fondo NEXT Funds Ibovespa Linked ETF —vinculado al principal indicador de la bolsa de valores brasileña— abrió en terreno negativo y profundizó sus pérdidas hasta el 14,37% a las 22:40 de Brasilia, negociándose a 280 yenes frente a los 327 yenes del cierre del viernes (23).
Retroceso de los recibos de acciones de Petrobras, Itaú y Vale en Nueva York
En el mercado extendido de Estados Unidos, conocido por operar fuera del horario regular de Wall Street, los ADR —certificados negociables emitidos por bancos estadounidenses que representan acciones de empresas extranjeras— de las mayores corporaciones de Brasil acompañaron la tendencia negativa marcada por el fondo EWZ. Alrededor de las 21:15 (hora de Brasilia), los papeles ordinarios de la petrolera estatal Petrobras (PBR) cedían un 11,96%, hasta comercializarse en US$ 23,15 por unidad, mientras que los títulos preferentes de la misma compañía (PBR-A) retrocedían un 10,33%, situándose en US$ 21,10. En ese mismo corte horario, los recibos bancarios de Itaú Unibanco (ITUB) anotaban un descenso del 13,65%, al tiempo que los certificados de la gigante minera Vale (VALE) operaban con una pérdida del 4,19%.
Dentro de las plataformas de futuros de la CME en Chicago, previo a que la divisa norteamericana tocara la equivalencia de R$ 5,56, el contrato del real para entrega en noviembre de 2026 se transaba a las 21:04 de Brasilia a una tasa de US$ 0,1814 por cada real, lo que representaba una depreciación del 9,14% para la moneda suramericana. Al realizar la conversión cambiaria directa, dicho nivel arrojaba una paridad de R$ 5,5127 por dólar, cifra que supone un encarecimiento del 10,06% respecto al ajuste previo situado en R$ 5,0088. Las cotizaciones difundidas por la plaza de Chicago operan con un retraso mínimo de diez minutos y no constituyen el tipo de cambio oficial del dólar comercial en Brasil, pero funcionan como termómetro financiero y herramienta de cobertura para que los inversores institucionales reacomoden sus carteras antes de que inicie la sesión en la B3, la bolsa de valores con sede en São Paulo.
Especialistas del sector bursátil advierten que las transacciones dominicales nocturnas tanto en las plataformas electrónicas de Estados Unidos como en el mercado de derivados de Chicago cuentan con un volumen reducido de órdenes y una menor presencia de operadores institucionales, característica técnica que tiende a magnificar las variaciones en las pantallas. “Aún es temprano para dimensionar este movimiento [de caída de los índices], porque los mercados están cerrados y los contratos de futuros tienen menor liquidez, pero las señales apuntan a una caída expresiva, revirtiendo buena parte del movimiento de valorización visto tras la primera vuelta”, afirmó William Castro, estratega jefe de la firma de inversiones Avenue.
Desarme de posiciones en el mercado y proyecciones económicas para 2027
El desplome en los precios de los activos brasileños en el exterior responde directamente a la liquidación de posiciones de inversores que habían apostado por un triunfo electoral de Flávio Bolsonaro, desenlace que un sector de los agentes financieros vinculaba con un giro hacia el recorte del gasto público y una agenda económica de corte más liberal. Gustavo Sung, economista jefe de la consultora Suno Research, explicó que su equipo de análisis operaba bajo un pronóstico distinto para los comicios presidenciales. “La victoria del presidente Lula no era nuestro escenario base. Trabajábamos con un leve favoritismo de Flávio Bolsonaro, y el mercado veía la posibilidad de un cambio de gobierno y de una agenda más liberal”, dijo Sung.
Según el análisis detallado por Gustavo Sung, los pronunciamientos previos realizados por el vicepresidente de la República, Geraldo Alckmin —quien también fue reelegido en la fórmula presidencial—, así como por el ministro Dario Durigan, indican que el Poder Ejecutivo federal podría implementar medidas de contención presupuestaria más graduales en este nuevo ciclo que las proyectadas por el mercado financiero ante una eventual administración del candidato del PL. Bajo este panorama, Suno Research estima un crecimiento cercano al 1,3% para el Producto Interno Bruto (PIB, indicador que mide el valor total de los bienes y servicios producidos por el país en un año) durante el ejercicio de 2027, una tasa de expansión superior a la calculada por la firma en caso de victoria opositora, aunque acompañada de una inflación más resistente, menor margen de maniobra para reducir la tasa básica de interés (Selic, definida por el Banco Central de Brasil) y mayor presión sobre el rendimiento de los bonos de deuda pública.
De cara a la reanudación de las operaciones locales en el mercado financiero brasileño, el economista jefe de Suno Research anticipa una jornada de fuertes reacomodos en los portafolios de renta variable, divisas y contratos de tasas de interés a futuro. “El lunes puede ser bastante volátil, porque habrá una corrección de ruta y de ánimo del mercado”, afirmó el especialista. Respecto al comportamiento esperado para el tipo de cambio a lo largo del próximo año tras el inicio del nuevo gobierno, programado para el 5 de enero de 2027, el analista agregó: “Vemos volatilidad en el cambio, que debe ubicarse en torno a los R$ 5,40 de forma sostenida en 2027”.
Sung recordó además que la reacción adversa registrada en los mercados inmediatamente después de la victoria electoral de Lula en los comicios de 2022 fue seguida meses más tarde por una recuperación en la confianza de los agentes económicos tras la tramitación y aprobación en el Congreso del nuevo marco fiscal en 2023. “Necesitamos acompañar cómo se va a organizar el gobierno para 2027. Ese es el punto sobre el cual llamamos más la atención”, declaró el economista al referirse a las definiciones pendientes del equipo económico.
Del récord de 200.000 puntos en el Ibovespa a la remontada electoral inédita
El severo ajuste a la baja observado durante la noche del 25 de octubre de 2026 contrasta de manera directa con la euforia bursátil que se apoderó del mercado tras la primera ronda de las elecciones presidenciales. En aquella votación celebrada el 4 de octubre de 2026, Flávio Bolsonaro había ocupado el primer lugar al cosechar el 47,03% de los votos válidos (56.104.503 sufragios, lo que le otorgó una ventaja aproximada de 2,2 millones de votos) frente al 45,16% (53.879.538 sufragios) obtenido por Lula, un marcador que llevó al índice Ibovespa a romper por primera vez en su historia la barrera de los 200.000 puntos en la rueda bursátil del día siguiente. Previamente, en un informe técnico distribuido el 29 de septiembre de 2026, el banco de inversión estadounidense JPMorgan había calculado que un escenario de deterioro fiscal gradual en las cuentas públicas de Brasil podría desencadenar una caída del 21% en las acciones nacionales y una depreciación del 6% en la cotización del real.
En el balotaje de este domingo (25), el resultado configuró un giro sin precedentes desde la redemocratización del país, ya que por primera vez un candidato presidencial que finalizó detrás en la primera vuelta logró revertir la desventaja y ganar la elección definitiva. La jornada electoral estuvo atravesada además por una decisión del juez Cristiano Zanin, integrante del Supremo Tribunal Federal (STF, la máxima corte de justicia de Brasil), quien ordenó extender el horario de votación hasta las 19:00 (hora de Brasilia) en aquellas secciones donde las urnas continuaban abiertas, tras un reclamo de la coalición oficialista por fallas de transporte público en municipios como Salvador, Feira de Santana y Lauro de Freitas, en el estado de Bahía.
El Tribunal Superior Electoral (TSE, máxima autoridad encargada de organizar y fiscalizar los comicios en Brasil) declaró matemáticamente definida la reelección de Lula —quien a los 80 años conquista su cuarto mandato presidencial por voto directo tras vencer en 2002, 2006, 2022 y 2026— alrededor de las 21:10, momento en que se alcanzaba el 98,27% de las secciones escrutadas y el mandatario sumaba el 51,75% de los votos válidos contra el 48,25% de su rival (una brecha de 4,25 millones de sufragios). Posteriormente, al llegar al 99,88% de las mesas procesadas, Lula contabilizaba 64.156.472 votos (51,76%) frente a 59.781.887 (48,24%) de Bolsonaro; y en la actualización más avanzada del escrutinio, con el 99,96% de las urnas totalizadas, el jefe de Estado registraba 64.224.880 votos (51,78% de los válidos) frente a 59.810.673 votos (48,22%) del senador opositor, en unos comicios donde la abstención bajó del 21,08% en primera vuelta al 19,21% (30 millones de electores), con un 1,12% de votos en blanco y un 2,12% de votos nulos.
Secuencia de los mercados financieros y del calendario electoral en octubre de 2026
La trayectoria de las cotizaciones bursátiles, cambiarias y de los recuentos oficiales de votos a lo largo del mes refleja la sensibilidad de los activos brasileños ante cada etapa del proceso de sucesión presidencial:
- 4 de octubre de 2026: La primera vuelta presidencial concluye con el senador Flávio Bolsonaro en la delantera al obtener el 47,03% de los votos válidos (56.104.503 sufragios), superando el 45,16% (53.879.538 votos) alcanzado por el presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
- 5 de octubre de 2026: En la primera sesión bursátil posterior a las urnas, el índice Ibovespa salta un 7,70% y supera los 200.000 puntos, el dólar comercial retrocede un 4,12% hasta ubicarse en R$ 5,00 y el fondo cotizado EWZ se dispara un 12,54% en Nueva York, pasando de US$ 38,19 a US$ 43,00.
- 23 de octubre de 2026: Durante el último pregón del viernes previo a la segunda vuelta, el Ibovespa cierra con una suba del 0,47%, en los 205.082,56 puntos, mientras que el ETF EWZ avanza un 1,77% en Estados Unidos para terminar la semana en US$ 42,59.
- 25 de octubre de 2026, a las 20:24 y 20:26: Tras permanecer 38 minutos detrás en el recuento parcial, Lula retoma la delantera en el escrutinio oficial del TSE y, a las 20:53, el instituto de opinión pública Datafolha proyecta la victoria del mandatario.
- 25 de octubre de 2026, a las 21:08 y 21:10: El TSE confirma matemáticamente la reelección de Lula para un cuarto mandato presidencial; minutos después del anuncio, el fondo EWZ llega a desplomarse un 19,63% (a US$ 34,23) en las operaciones nocturnas de Estados Unidos.
- 26 de octubre de 2026, a las 9:00 y a las 10:00: Horario programado para el inicio de las negociaciones del mercado de dólar futuro (a las 9:00, hora de Brasilia) y de las acciones al contado del índice Ibovespa (a las 10:00) en el recinto de la B3, en São Paulo.
