Milei cambia estrategia y autoriza acción en el mercado de dólares Por Maria
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Buenos Aires, 3 de septiembre de 2025 – El gobierno argentino, liderado por Javier Milei, anunció un cambio radical en su política cambiaria, con el Tesoro interviniendo directamente en el mercado de dólares para estabilizar el peso. La decisión, oficializada el 2 de septiembre, marca un giro respecto al discurso de flotación libre de la moneda, defendido por Milei desde su asunción en diciembre de 2023. La medida responde a la creciente volatilidad cambiaria, agravada por el incumplimiento de la meta de reservas del Banco Central y denuncias de corrupción que involucran al núcleo del gobierno, incluida la hermana del presidente, Karina Milei. La acción ocurre en un momento crítico, a días de las elecciones legislativas en la provincia de Buenos Aires, que representan una prueba para la popularidad del gobierno. La intervención ya estaba en curso desde el 20 de agosto, con ventas de cerca de 300 millones de dólares, pero el anuncio público busca restaurar la confianza de los inversores y frenar la devaluación del peso.
El cambio en la política económica generó reacciones mixtas en el mercado y la sociedad. Mientras algunos analistas ven la medida como un ajuste necesario ante la crisis, otros señalan que contradice la agenda liberal de Milei, que prometía reducir la intervención estatal. La presión sobre el peso se intensificó desde junio, con factores como la cercanía de las elecciones y el deterioro de la confianza debido a escándalos políticos.
- Principales motivaciones de la intervención:
- Incumplimiento de la meta de reservas líquidas, que quedó en -4,7 mil millones de dólares en junio, frente a la meta de -1,1 mil millones acordada con el FMI.
- Denuncias de corrupción que involucran a figuras cercanas al gobierno, como Karina Milei.
- Aumento de la volatilidad cambiaria, con el peso oscilando entre 1.000 y 1.400 por dólar.
- Necesidad de restaurar la confianza antes de las elecciones legislativas.
Giro en la política cambiaria
La decisión de intervenir en el mercado cambiario representa un hito en la gestión de Milei, quien durante meses defendió la flotación libre del peso como pilar de su política económica. En julio, el presidente y su equipo llegaron a ridiculizar la idea de intervención, con la célebre frase “flotaaaaa, el dólar flotaaaaaa”, dicha al unísono en una conferencia de prensa. Sin embargo, la presión sobre la moneda, agravada por factores externos e internos, obligó a un cambio de rumbo. Patricia Krause, economista jefe de Coface, destacó que la volatilidad cambiaria ya era esperada, especialmente con la proximidad de las elecciones legislativas en Buenos Aires, donde reside cerca del 40% de la población argentina. La economista señaló que la intervención busca contener la devaluación del peso, que cayó un 1,6% el 2 de septiembre, tras pérdidas de hasta un 2,8% la semana anterior.
El Tesoro, bajo el mando del secretario de Finanzas, Pablo Quirno, justificó la medida como una forma de garantizar “liquidez y funcionamiento normal” del mercado. Desde el 20 de agosto, el gobierno ya había vendido cerca de 300 millones de dólares para sostener la moneda, pero la formalización de la intervención señala un compromiso más firme. Sin embargo, la decisión no estuvo acompañada de un plan detallado, lo que generó incertidumbre entre los inversores.
Impactos en el mercado financiero
La intervención cambiaria tuvo efectos inmediatos en el mercado financiero argentino. Los bonos soberanos con vencimiento en 2035 cayeron 0,016 dólares, alcanzando el nivel más bajo desde abril, según datos de Bloomberg. La bolsa argentina, por otro lado, mostró resiliencia, con el índice S&P Merval registrando un alza del 4,7% el 14 de abril, tras el anuncio del fin del control cambiario. La devaluación del peso, que alcanzó un 12% en un solo día en abril, refleja la carrera de la población por dólares, un movimiento común en momentos de incertidumbre.
- Reacciones del mercado:
- Caída en los precios de los bonos soberanos, señalando desconfianza de los inversores.
- Aumento en la demanda de dólares, presionando aún más al peso.
- Alza en el índice S&P Merval, indicando optimismo con medidas liberalizantes.
- Expectativa de mayor entrada de capital extranjero con la flexibilización cambiaria.
Analistas advierten que la intervención puede ser un paliativo. Walter Stoeppelwerth, director de Grit Capital Group, afirmó que las denuncias de corrupción, incluyendo el caso que involucra a Karina Milei, exponen la fragilidad de la confianza en el gobierno. La elección en Corrientes, donde el candidato apoyado por Milei quedó en cuarto lugar, reforzó la percepción de que la estrategia del presidente de evitar alianzas políticas puede tener un costo elevado.
Contexto político y económico
El cambio en la política cambiaria ocurre en un momento delicado para Milei. Desde que asumió, el presidente implementó una agenda de austeridad, con recortes drásticos en el gasto público, reducción de subsidios y despido de 33 mil empleados públicos. Estas medidas resultaron en el primer superávit fiscal desde 2008, pero también generaron protestas y una huelga general el 10 de abril, que paralizó el país. La inflación, que alcanzó un 289% en abril de 2024, cayó al 47,3% en mayo de 2025, según el FMI, pero la pobreza aún afecta al 38,1% de la población, con especial impacto en jóvenes y adolescentes.
La relación con el FMI también es central. El acuerdo de 20 mil millones de dólares, anunciado en abril, trajo un alivio temporal, pero el incumplimiento de la meta de reservas líquidas en junio comprometió la credibilidad del gobierno. La flexibilización de las metas por parte del FMI, que permitió a Argentina terminar 2025 con reservas negativas de hasta 2,6 mil millones de dólares, dio un respiro, pero no eliminó las presiones.
Desafíos electorales a la vista
Las elecciones legislativas en Buenos Aires, previstas para el 7 de septiembre de 2025, son vistas como un referendo sobre los dos primeros años de Milei. La provincia, que concentra casi el 40% de la población, es históricamente dominada por el movimiento peronista, opositor al gobierno. La derrota en Corrientes, junto con las denuncias de corrupción, aumenta la presión sobre el presidente, que optó por no formar alianzas políticas amplias.
- Factores que influyen en las elecciones:
- Desempeño económico, con foco en la estabilización del peso y la inflación.
- Percepción pública sobre las denuncias de corrupción en el gobierno.
- Impacto de los recortes fiscales en servicios públicos, como salud y educación.
- Popularidad de Milei, que oscila entre el 42% y el 47% desde noviembre de 2024.
La intervención en el cambio, aunque necesaria, puede ser interpretada como un retroceso ideológico, ya que contradice la promesa de un mercado libre. Analistas señalan que el éxito de la medida dependerá de la capacidad del gobierno para comunicar los beneficios y evitar nuevas crisis de confianza.
Perspectivas para el peso argentino
La estrategia de intervención cambiaria busca estabilizar el peso en una franja entre 1.000 y 1.400 por dólar, pero el Banco Central ya gastó 2,5 mil millones de dólares desde marzo para sostener la moneda. La inyección de 12 mil millones de dólares del FMI, sumada a préstamos de bancos multilaterales y una línea de swap con China, refuerza las reservas, pero la sobrevalorización del peso sigue siendo un riesgo. Capital Economics advierte que la moneda aún está sobrevalorada, lo que puede perjudicar las exportaciones y agravar la escasez de dólares a largo plazo.
El gobierno también enfrenta el desafío de equilibrar la apertura económica con la protección de la industria local. La flexibilización de las importaciones, adoptada para reducir precios, llevó al cierre de empresas y al aumento del desempleo, que se mantiene por encima del 7%. La promesa de Milei de eliminar el control cambiario en 2026 depende de un nuevo acuerdo con el FMI, pero la intervención actual sugiere que el camino será más complejo.
Reacciones de la sociedad y el mercado
La sociedad argentina está dividida. Mientras una parte de la población apoya las reformas de Milei, que redujeron la inflación mensual del 25,5% en diciembre de 2023 al 2,7% en octubre de 2024, otros critican los recortes en servicios esenciales. La huelga general de abril, que afectó a 20 mil pasajeros y costó 3 millones de dólares a Aerolíneas Argentinas, refleja el descontento con la austeridad. En el mercado, la intervención fue recibida con cautela, pero el alza del S&P Merval sugiere optimismo con la posibilidad de una mayor entrada de capital extranjero.
- Impactos sociales de la política económica:
- Aumento del desempleo debido a la apertura a las importaciones.
- Caída en el consumo popular, con reducción en las ventas de alimentos básicos.
- Protestas contra recortes en jubilaciones y programas sociales.
- Crecimiento del turismo y las ventas de autos, beneficiando sectores de alto poder adquisitivo.
La intervención cambiaria es una prueba para la credibilidad de Milei. La capacidad de estabilizar el peso sin comprometer la agenda liberal será crucial para mantener el apoyo popular y atraer inversiones.
