Die Fed senkt den Leitzins auf 3,75 % bis 4 %, aber Vorsitzender Powell stellt eine weitere Senkung im Dezember in Frage

Der Präsident der Federal Reserve, Jerome Powell, erklärte am Mittwoch, dem 29. Oktober 2025, in Washington, dass eine erneute Zinssenkung im Dezember nicht garantiert sei. Die Erklärung erfolgt, nachdem der Offenmarktausschuss der Federal Reserve beschlossen hat, den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 % bis 4 % pro Jahr zu senken. Powell hob die ausgewogenen Risiken steigender Inflation und sinkender Beschäftigung als Gründe für eine mögliche Beibehaltung einer neutralen Geldpolitik hervor.

Die Entscheidung spiegelt die zweite Kürzung in Folge im Jahr 2025 wider, die im September eingeleitet wurde, um den sich verlangsamenden Arbeitsmarkt zu stützen. Die Anleger warteten auf klare Signale für Dezember, aber Powell betonte, dass das Komitee die jüngsten Daten auswerten werde, einschließlich der Auswirkungen des Shutdowns der Bundesregierung.

Die Finanzmärkte reagierten mit Volatilität, und die Aktienindizes in den Vereinigten Staaten fielen nach der Pressekonferenz. Powell erwähnte, dass die Inflation, obwohl sie sich auf einem Abwärtstrend befindet, weiterhin über dem Ziel von 2 % pro Jahr liegt, während die Arbeitslosigkeit im August leicht auf 4,5 % stieg.

FOMC-Entscheidung und interne Meinungsverschiedenheiten

Der Federal Open Market Committee stimmte der Kürzung mit 10 zu 2 Stimmen zu, wobei die Direktoren, die eine Beibehaltung oder eine stärkere Kürzung verteidigten, anderer Meinung waren. Stephen Miran stimmte für eine Senkung um 0,50 Prozentpunkte, während Jeffrey Schmid die Zinsstabilität bevorzugte.

Powell erklärte, dass die unterschiedlichen Ansichten im Ausschuss das empfindliche Gleichgewicht zwischen den Zielen Vollbeschäftigung und Preisstabilität widerspiegeln. Der Regierungsstillstand, der im Oktober begann, begrenzte die offiziellen Daten und zwang zur Verkörperung die Verwendung privater Indikatorenwählen.

Diese interne Spaltung signalisiert Vorsicht für die nächsten Sitzungen, wobei der Fed-Präsident bekräftigt, dass Entscheidungen auf konkreten Beweisen basieren werden.

Risiken für Inflation und Arbeitsmarkt

Die Inflation in den Vereinigten Staaten verzeichnete im September einen Anstieg des Verbraucherpreisindex um 3 % und lag damit über der Prognose von 2,9 %. Powell stellte fest, dass sich die Preise, wenn man die Auswirkungen von Handelszöllen ausklammert, dem 2-Prozent-Ziel annähern, der anhaltende Druck auf Dienstleistungen jedoch Wachsamkeit erfordert.

Beschäftigungsdaten zeigen eine Verlangsamung der Schaffung von Arbeitsplätzen mit monatlichen Zuwächsen von unter 150.000 seit Juli. Die Arbeitslosenquote liegt bei 4,5 % und weist auf die Gefahr einer Abschwächung hin, insbesondere da sich die geringere Einwanderung auf die Arbeitskräfte auswirkt.

Der Fed-Vorsitzende warnte, dass asymmetrische Risiken einen Ansatz von Sitzung zu Sitzung ohne vorherige Verpflichtungen erfordern.

Auswirkungen des Regierungsstillstands auf Daten

Der Haushaltsstillstand hat in seiner vierten Woche die offiziellen Beschäftigungs- und Inflationsberichte unterbrochen. Powell verglich die Situation mit dem Fahren im Nebel und rechtfertigte damit langsame Entscheidungen, um Fehler zu vermeiden.

Private Indikatoren wie Unternehmensumfragen deuten auf ein moderates Wachstum der Wirtschaftstätigkeit hin, es gibt jedoch Anzeichen einer Schwäche im Dienstleistungssektor. Die Fed plant, ab Dezember begrenzte Käufe von Staatsanleihen wieder aufzunehmen, um die Liquidität zu stabilisieren.

Diese Maßnahme zielt darauf ab, Spannungen auf kurzfristigen Märkten zu verhindern.ähnlich denen von 2019, ohne den Prozess der Bilanzverkleinerung rückgängig zu machen.

Wirtschaftsprognosen und Zinsverlauf

Die Federal Reserve hat ihre Prognosen für 2025 revidiert und das BIP-Wachstum auf 1,6 % erhöht und die Inflation bei 3 % belassen. Für 2026 sinkt die Arbeitslosigkeit auf 4,4 %, wobei weitere Zinssenkungen in Höhe von insgesamt 0,50 Prozentpunkten prognostiziert werden.

• BIP-Wachstum: 1,6 % im Jahr 2025, verglichen mit 1,4 % zuvor.
• PCE-Inflation: 2,6 % im Jahr 2026, nach oben korrigiert von 2,4 %.
• Federal Funds Rate: Durchschnittlich 3,5 % bis Ende 2025.

Powell bekräftigte, dass das Doppelmandat der Ausgewogenheit Priorität einräumt, wobei der Schwerpunkt auf den November-Daten als Orientierung für den Dezember liegt.

Quantitative Straffung endet im Dezember

Das im Jahr 2022 begonnene Programm zur quantitativen Straffung endet am 1. Dezember, nachdem die Bilanz der Fed um 1,5 Billionen US-Dollar gekürzt wurde. Durch diese Reduzierung wurde Liquidität entzogen, was einer Straffung der Geldpolitik entsprach, was zu hohen Zinssätzen beitrug.

Powell wies darauf hin, dass die Bankreserven auf ein Niveau von nahezu 8 % des BIP gesunken seien, wodurch die Gefahr finanzieller Instabilität bestehe. Der Übergang zu begrenzten Anleihekäufen zielt darauf ab, ausreichend Reserven ohne übermäßige Expansion zu erhalten.

Diese Änderung steht im Einklang mit der Strategie der schrittweisen Normalisierung und der Überwachung der Auswirkungen auf Unternehmenskredite und -investitionen.

ReaktionenMärkte und politische Kritik

Indizes wie der S&P 500 fielen nach Powells Reden um 0,8 %, wobei die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen auf 4,2 % stiegen. Den Terminkontrakten zufolge reduzierten die Anleger ihre Wetten auf die Kürzung im Dezember von 90 % auf 75 %.

Präsident Donald Trump kritisierte Powell in Seoul und nannte ihn „zu spät“ für moderate Kürzungen. Trump verteidigt aggressivere Kürzungen und nennt als Rechtfertigung einen Rückgang der Treibstoffpreise und steigende Löhne.

Analysten gehen davon aus, dass der politische Druck die Unabhängigkeit der Fed nicht beeinträchtigen, aber die Volatilität der globalen Vermögenswerte erhöhen wird.

Perspektiven für 2026 und Powells Amtszeit

Powells Amtszeit endet 2026, es gibt Spekulationen über einen Nachfolger unter der Trump-Regierung. Die Prognosen deuten auf einen neutralen Zinssatz von 3 % bis 3,5 % hin, sodass bei anhaltender Inflation Pausen bei den Kürzungen möglich sind.

Die Fed überwacht die Auswirkungen der Zölle auf Importe, die die Kosten im dritten Quartal um 0,5 % erhöhten. Powell schätzt vorübergehende Auswirkungen, die von den Lieferketten absorbiert werden.

Diese Ansicht unterstützt moderaten Optimismus, wobei der Schwerpunkt auf der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit trotz finanzpolitischer Unsicherheiten liegt.