ビットコイン（BTC）は、65,000ドルから74,000ドルの間の保ち合いレンジに戻った後、現在69,000ドル付近で取引されています。今週初めに76,000ドル付近の抵抗を克服しようとしたが失敗し、資産は以前のレベルに戻った。 Glassnode のオンチェーン分析は、市場参加者の間でより顕著な防御的な姿勢が見られるものの、ボラティリティの低下を示唆する指標により、短期的には蓄積段階にあることを示しています。
3月27日に予定されている四半期末のオプションの満了により、投資家のセンチメントとポジション変更がより明確になる可能性がある。
デリバティブにおけるレコードの位置付け
現在の四半期満期を前に、オプションの建玉は過去最高値に達した。この大量の取引は主に、強力な方向性の賭けではなく、短期的な保護を反映しています。 3月27日の期限切れ後は、センチメントとポジション調整のシナリオがより明確になることが予想される。
高水準での拒否を受けて、下値ヘッジの需要が増加した。投資家は反転の可能性に対する保護を求めており、それがプットオプションのプレミアムの高さとして現れています。
インプライド・ボラティリティの低下
インプライド キャッシュ ボラティリティ (1 週間 ATM IV) は約 70% から 53% に低下しました。長期債も最近の高値から約１０ポイント低下した。この正規化は、今後数日間の変動がそれほど激しくないことが予想されることを示しています。
インプライド・ボラティリティの低下にもかかわらず、非対称性措置は下値に拡大した。 25デルタの非対称性は15～20％の範囲に戻っており、新たな警戒を示している。転倒に対する保護の追求を反映して、プットのプレミアムは上昇した。
守備の流れのダイナミクス
過去２４時間では、プットオプションの購入が市場の３０．７％を占め、コールオプションの購入は約１０％だった。この比率は、75,000ドルを超える利益を維持できなかったことによる防御的な姿勢を浮き彫りにしています。プット/コール比率は、持続的な上昇の限られた勢いを強化します。
最近の上昇軌道では、フローは72,000米ドルを超えるプットによって支配されており、これは体力の低下の典型的な兆候です。調整中に一時的にコールが増加しましたが、守備的な傾向が優勢でした。
ガンマ線露出の調整
75,000ドルのストライキにおけるガンマショートのエクスポージャーは、2日以内に39億ドルから24億ドルに減少しました。この 15 億米ドルの下落は、価格がこのレベルから遠ざかったために発生しました。ガンマ線へのエクスポージャが低ければ、トレーダーによる動的ヘッジの必要性も減ります。
この減少は、強い方向性の流れの減衰に寄与します。こうした最近の調整により、市場では動きがそれほど増幅されなくなる可能性があります。
バランスの取れたボラティリティリスクプレミアム
ボラティリティ・リスク・プレミアム（VRP）は先週再調整された。レンジを縮小した短期ポジションは、インプライド・ボラティリティが実現ボラティリティを上回っている限り利益が得られましたが、途中で実現ボラティリティが上昇すると圧縮が発生しました。現在は均衡に近づき、オプション価格はより公平になっているように見え、即時のブレイクアウトではなく統合を強めています。
複数年にわたるサポートアプローチ
アナリストのアリ・マルティネス氏は、ビットコインが複数年のトレンドラインに近づきつつあると強調した。このサポートは、2017年のラン、2020年の新型コロナウイルス感染症後の回復、2022年のFTX崩壊後のリバウンドなど、過去のサイクルでの大幅な進歩を維持してきました。現在のゾーンは60,000ドルから56,000ドルの間にあります。
このラインの歴史的なタッチはそれぞれ、大幅な高値に先立って行われました。長期的なテクニカル分析によると、それが維持されれば、この地域は次の持続的な強気局面へのプラットフォームとして機能する可能性がある。
市場は引き続きオプションの有効期限と追加の方向性シグナルを示すオンチェーン指標に注目しています。
