Η Brasil βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα περίπλοκο παράδοξο στην πολιτική εξωτερικής χρηματοδότησης. Η Enquanto η ομοσπονδιακή κυβέρνηση συνεχίζει τα δάνεια από την BNDES για έργα στο εξωτερικό, η χώρα προσπαθεί να ανακτήσει περίπου 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε αθετήσεις από την Venezuela και άλλα 676 εκατομμύρια δολάρια από την Cuba. Ο ταυτόχρονος χαρακτήρας αυτών των ενεργειών αναζωπυρώνει τη συζήτηση σχετικά με τους κινδύνους χρηματοδότησης έργων υποδομής σε χώρες με ιστορικό χρεοκοπίας ή δημοσιονομικής αστάθειας.
Ο Πρόεδρος Lula ενέκρινε πρόσφατα έναν νόμο που καθιστά δυνατά νέα δάνεια BNDES για την εξαγωγή υπηρεσιών μηχανικής. Το μέτρο επιτρέπει στις κατασκευαστικές εταιρείες της Βραζιλίας να επαναλάβουν μεγάλα έργα υποδομής στο εξωτερικό, μια δραστηριότητα που είχε διακοπεί μετά το Operação Lava Jato. Στο απόγειο αυτής της επέκτασης, οι βραζιλιάνικες εταιρείες έλεγχαν σχεδόν το 2,5% της παγκόσμιας αγοράς υπηρεσιών μηχανικής, ένα μερίδιο που χάθηκε μετά τη διακοπή της χρηματοδότησης.
Πώς λειτουργεί ο μηχανισμός κινδύνου και το κόστος για το Brasil
Το επιχειρησιακό μοντέλο BNDES λειτουργεί σε μια αλυσίδα κάλυψης κινδύνου που, τελικά, θεωρεί υπεύθυνο τον φορολογούμενο από τη Βραζιλία. Η τράπεζα Quando δανείζει πόρους για να λάβει υπηρεσίες από ιδιωτικές εταιρείες της Βραζιλίας στο εξωτερικό, συνάπτοντας σύμβαση όπου η χώρα υποδοχής αναλαμβάνει την υποχρέωση πληρωμής μετά την εκτέλεση των εργασιών. Εάν ο ανάδοχος δεν καλύψει την οφειλή, η BNDES ενεργοποιεί την ειδική ασφάλιση.
Ο μηχανισμός προστασίας Esse είναι το Fundo από Garantia σε Exportação, ένα όργανο που δημιουργήθηκε από την União ειδικά για την κάλυψη αθετήσεων σε πράξεις εξωτερικής χρηματοδότησης. Quando ένα χρέος δεν εξοφλείται, το ταμείο απορροφά την οικονομική ζημία. Στην πράξη, οι Βραζιλιάνοι φορολογούμενοι είναι αυτοί που επωμίζονται τις ζημίες που προκαλούνται από τις χρεοκοπίες των ξένων κυβερνήσεων. Το σύστημα Esse μεταφέρει τον πιστωτικό κίνδυνο από την ιδιωτική τράπεζα στα δημόσια ταμεία, μια δομή που οι ειδικοί συνεχώς αμφισβητούν.
Casos σκυρόδεμα: Venezuela και Cuba συσσωρεύουν δεκάδες δισεκατομμύρια σε ρεάλ
Το Venezuela αντιπροσωπεύει τον μεγαλύτερο όγκο προεπιλογών με το Brasil. Η χώρα της Νότιας Αμερικής συσσωρεύει χρέη που καλύπτονται ήδη από το ταμείο που ανέρχονται σε λίγο περισσότερο από 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Entre Τα κύρια έργα που χρηματοδοτούνται είναι οι μετρό Caracas και Los Teques, επιπλέον του Siderúrgica Nacional. Οι λειτουργίες του Essas χαρακτηρίζονται από υψηλή τεχνική πολυπλοκότητα και μεγάλο όγκο επενδύσεων, ακριβώς το είδος του έργου που προσελκύει χρηματοδότηση από την BNDES για κατασκευαστικές εταιρείες της Βραζιλίας.
Το Cuba, με τη σειρά του, έχει καθυστέρηση 676 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Το Porto του Mariel αποτελεί το σημαντικότερο έργο υποδομής μεταξύ των χρηματοδοτούμενων λειτουργιών. Η Para εγγυάται την επιστροφή αυτής της πίστωσης, η BNDES ζήτησε ως εγγύηση τα έσοδα της κουβανικής βιομηχανίας πούρων, μια πρωτοβουλία που η TCU (Tribunal του Contas του União) αργότερα χαρακτήρισε ως εύθραυστη και ανεπαρκή. Η αξιολόγηση του δικαστηρίου επισημαίνει αδυναμίες στον σχεδιασμό των συμβατικών εγγυήσεων.
Τα χρέη των Somadas, Venezuela και Cuba ξεπερνούν τα 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια. Convertendo για ρεάλ σύμφωνα με την τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία, η αξία φτάνει τα δεκάδες δισεκατομμύρια σε πιθανή απώλεια για το ταμείο της Βραζιλίας. Τα στοιχεία του Essas αντιπροσωπεύουν πόρους που θα μπορούσαν να είχαν διατεθεί σε εγχώριες δημόσιες πολιτικές, γεγονός που τροφοδοτεί την κριτική σχετικά με το μοντέλο εξωτερικής χρηματοδότησης.
Το Governo συνεχίζει να φορτίζει χωρίς προοπτική να το λάβει
Σε απάντηση στο CNN Brasil, η Ministério της Fazenda ανέφερε ότι δεν υπάρχει προσδοκία τακτοποίησης των πληρωμών βραχυπρόθεσμα ή μεσοπρόθεσμα. Το υπουργείο ανέφερε ότι η κυβέρνηση συνεχίζει να συλλέγει πιστώσεις μέσω άμεσων διμερών διαπραγματεύσεων και συντονισμού σε εξειδικευμένα διεθνή φόρουμ. Τα ληξιπρόθεσμα ποσά υπόκεινται επίσης σε τόκους, οι οποίοι αυξάνουν τη συνολική οφειλή κάθε περίοδο.
Contudo, οι ειδικοί εκτιμούν ότι είναι απίθανο οι χώρες-οφειλέτες να συμμορφωθούν πλήρως με τις συμβατικές υποχρεώσεις. Η οικονομική κατάσταση και των δύο οφειλετών προσφέρει ελάχιστα κίνητρα για αποπληρωμή. Η Venezuela αντιμετωπίζει χρόνια δημοσιονομική κρίση και συναλλαγματικού ελέγχου. Το Cuba διατηρεί μια περιορισμένη οικονομία και επηρεάζεται από τον οικονομικό αποκλεισμό της Βόρειας Αμερικής. Οι συνθήκες Ambas μειώνουν σημαντικά τη δυνατότητα πληρωμής εξωτερικών χρεών.
Ο Tony Volpon, αρθρογράφος του CNN, Money, αμφισβητεί τη στρατηγική καταλληλότητα του μοντέλου. Segundo ανάλυσή σας, δεν είναι συνετό να εκτελούνται εργασίες σε χώρες που έχουν ιστορικά χαμηλή ικανότητα να τιμήσουν πιστώσεις μεγάλου όγκου. Η Volpon ρωτά επίσης εάν θα ήταν καταλληλότερο να κατανεμηθεί η χρηματοδοτική ικανότητα της BNDES σε εγχώρια έργα προτεραιότητας ή σε χώρες με πιο σταθερό πιστωτικό προφίλ.
Οι κανόνες Novas στοχεύουν στη μείωση του κινδύνου μελλοντικών αθετήσεων
Ο νόμος που εγκρίθηκε από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση εισάγει διαρθρωτικές αλλαγές που έχουν σχεδιαστεί για να αποτρέψουν την εμφάνιση νέων χρεοκοπιών. Το πρότυπο βελτιώνει τη διαφάνεια των εργασιών και υποχρεώνει την BNDES να διατηρεί δημόσιες πληροφορίες για όλα τα δάνεια που έχουν χορηγηθεί. Η απαίτηση Essa επιτρέπει μεγαλύτερο δημόσιο και κοινοβουλευτικό έλεγχο των αποφάσεων χορήγησης εξωτερικών πιστώσεων.
Το πιο σημαντικό μέτρο απαγορεύει στην BNDES να πραγματοποιεί νέες χρηματοδοτικές πράξεις με χώρες που έχουν ήδη αθετήσει άλλες πιστωτικές γραμμές. Η ρήτρα Essa αντιπροσωπεύει μια προσπάθεια αποφυγής πρόσθετης έκθεσης σε οφειλέτες που αποδεδειγμένα είναι αφερέγγυοι ή αθετητές. Το κριτήριο επιδιώκει την εφαρμογή βασικών αρχών διαχείρισης πιστωτικού κινδύνου στο πρόγραμμα χρηματοδότησης των εξαγωγών.
Apesar από αυτές τις ρυθμιστικές αλλαγές, ο αντίκτυπος στην ανάκτηση των υφιστάμενων χρεών παραμένει μηδενικός. Οι νέοι κανόνες δεν αλλάζουν την κατάσταση των λειτουργιών που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί με τα Cuba και Venezuela. Το Elas λειτουργεί μόνο ως μελλοντική προστασία, αποτρέποντας τη χορήγηση νέων δανείων σε οφειλέτες με αποδεδειγμένο ιστορικό αθέτησης υποχρεώσεων. Το Brasil παραμένει με τις απώλειες που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί.
Contexto ιστορία των βραζιλιάνικων κατασκευαστικών εταιρειών στην ξένη αγορά
Η επανέναρξη της χρηματοδότησης αντιπροσωπεύει μια επιστροφή σε ένα μοντέλο που διακόπηκε πριν από περίπου μια δεκαετία. Κατά την περίοδο που η BNDES δραστηριοποιήθηκε έντονα, οι κατασκευαστικές εταιρείες της Βραζιλίας κατέκτησαν σχετική θέση στην παγκόσμια αγορά μηχανικών, ελέγχοντας σχεδόν το 2,5% της διεθνούς ζήτησης. Τα Empresas όπως τα Odebrecht, Camargo Corrêa και Andrade Gutierrez λειτουργούσαν σε πολλές χώρες ταυτόχρονα, συχνά με κρατική οικονομική υποστήριξη.
Το Operação Lava Jato επέβαλε ένα σημείο καμπής σε αυτή την τροχιά. Έρευνες για διαφθορά που εμπλέκονται μεγάλες κατασκευαστικές εταιρείες και κρατική χρηματοδότηση οδήγησαν στη διακοπή των πιστωτικών γραμμών της BNDES για εξαγωγές. Η παύση του Esse είχε ως αποτέλεσμα σημαντική απώλεια αγοράς για τις βραζιλιάνικες εταιρείες. Οι διεθνείς Concorrentes, ιδιαίτερα οι Κινέζοι, έχουν επεκτείνει τη συμμετοχή τους στην παροχή υπηρεσιών μηχανικής και υποδομής παγκοσμίως.
Η τρέχουσα επανέναρξη της χρηματοδότησης αντιπροσωπεύει μια στρατηγική ανάκτησης μεριδίου αγοράς. Contudo, εμφανίζεται στο πλαίσιο στο οποίο η Brasil έχει ήδη συσσωρεύσει ζημίες δισεκατομμυρίων δολαρίων από προηγούμενες δραστηριότητες. Η ταυτόχρονη είσπραξη των προηγούμενων χρεών και η χορήγηση νέων πιστώσεων δημιουργεί πολιτική και δημοσιονομική ένταση που οι ειδικοί επισημαίνουν ως αναποτελεσματική.