ईरान संघर्ष से रियल, रुपया और अन्य उभरती मुद्राओं में गिरावट आई; चीनी विरोध

फरवरी के अंत में अमेरिका, इज़राइल और ईरान के बीच शुरू हुए संघर्ष ने वैश्विक मुद्रा बाजारों में दरार पैदा कर दी। जबकि कुछ निवेशकों ने अमेरिकी डॉलर में सुरक्षा की मांग की, उभरते बाजार की मुद्राएं महत्वपूर्ण दबाव में आ गईं। तेल की कीमतें बढ़ने और बाजारों में जोखिम से बचने के कारण वास्तविक, भारतीय रुपये और इंडोनेशियाई रुपये के मूल्य में गिरावट आई।

यह सिर्फ ईंधन की कमी नहीं थी जिसने इन देशों को प्रभावित किया। होर्मुज जलडमरूमध्य में वाणिज्यिक शिपिंग में व्यवधान के कारण तेल की कीमतें बढ़ी हैं, मुद्रास्फीति बढ़ी है और उभरते बाजारों से पूंजी बहिर्वाह को मजबूर होना पड़ा है। अर्थशास्त्रियों का कहना है कि ये विनिमय दर में उतार-चढ़ाव बैरल की कीमत के प्रभाव को बढ़ा भी सकते हैं और कम भी कर सकते हैं।

ब्राजील, भारत और इंडोनेशिया में भारी गिरावट

ऊर्जा आयात करने वाले देशों को सबसे अधिक प्रभाव झेलना पड़ा। भारत, इंडोनेशिया, फिलीपींस, थाईलैंड और मिस्र की मुद्राओं का मूल्य तेजी से कम हुआ। युद्ध की शुरुआत के बाद से भारत में डॉलर के मुकाबले रुपया लगभग 5% गिर गया है, जो रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गया है। भारतीय मुद्रा संघर्ष से पहले ही कमजोर हो रही थी; टकराव ने इस प्रवृत्ति को और तीव्र कर दिया।

कारण सरल है: जब निवेशक डॉलर में पैसा स्थानांतरित करते हैं, तो स्थानीय मुद्राओं की मांग गिर जाती है। इससे आयात अधिक महंगा हो जाता है, बाहरी ऋण चुकाने की लागत प्रभावित होती है और भोजन और रोजमर्रा की वस्तुओं की कीमतों पर दबाव पड़ता है। स्थिति और भी बदतर हो गई है क्योंकि तेल और अन्य वस्तुओं की कीमत डॉलर में होती है।

केंद्रीय बैंकों ने आपातकालीन कार्रवाइयों के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की। बैंक ऑफ इंडोनेशिया ने रुपया खरीदने और मुद्रा की मांग बढ़ाने के लिए बार-बार अपना डॉलर भंडार बेचा है। इसने ब्याज दरें भी बढ़ा दीं, जिससे बचत पर रिटर्न बढ़ता है, लेकिन ऋण और रियल एस्टेट भुगतान महंगा हो जाता है।

दक्षिण अफ़्रीका, कोलंबिया, चिली और मैक्सिको में अत्यधिक अस्थिरता

मुद्राओं के दूसरे समूह में जबरदस्त उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ। ये देश वैश्विक बाजार के मूड पर तीखी प्रतिक्रिया करते हैं: जब निवेशक सुरक्षित ठिकानों की ओर भागते हैं तो वे कमजोर हो जाते हैं, लेकिन जब कमोडिटी की कीमतें बढ़ती हैं या जोखिम की भूख वापस आती है तो वे तेजी से ठीक हो जाते हैं।

हालाँकि, कुछ ऊर्जा निर्यातकों का प्रदर्शन बेहतर रहा। ब्राज़ील और मलेशिया को तेल की ऊंची कीमतों से आंशिक रूप से लाभ हुआ, जिससे निर्यात राजस्व में वृद्धि हुई और निवेशकों की रुचि बनी रही। गोल्डमैन सैक्स और बैंक ऑफ अमेरिका जैसे बैंकों ने अप्रैल में ब्राजील के सरकारी बांड और कंपनी शेयरों की मजबूत मांग को उजागर किया।

गोल्डमैन सैक्स ने उस अवधि में ब्राज़ील को अपनी मुख्य उभरती बाज़ार पसंद बताया। हालाँकि, ब्राज़ील की अर्थव्यवस्था जटिल चुनौतियों का सामना कर रही है। तेल की बढ़ती कीमतें मुद्रास्फीति बढ़ा सकती हैं, ब्याज दरों में कटौती में देरी हो सकती है और पूंजी प्रवाह प्रभावित हो सकता है। ब्राजील गैसोलीन और डीजल जैसे परिष्कृत उत्पादों का आयात करता है, जिससे आंतरिक लागत बढ़ जाती है। इसके अलावा, अक्टूबर में राष्ट्रपति चुनाव से पहले राजनीतिक अनिश्चितता विनिमय दर के विश्वास को प्रभावित करती है।

मुद्राएँ जिन्होंने विरोध किया: चीन, रूस और डॉलर का सुरक्षित ठिकाना

सभी सिक्के गिरे नहीं. चीनी युआन अपेक्षाकृत स्थिर बना हुआ है, जो सख्त पूंजी नियंत्रण और केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप से समर्थित है जो जंगली उतार-चढ़ाव को सीमित करता है। देश से धन के प्रवेश और निकास पर प्रतिबंध और विनिमय दर के प्रत्यक्ष प्रबंधन ने बाहरी झटकों को कम कर दिया।

रूसी रूबल डॉलर के मुकाबले सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं में से एक बनकर उभरी है। कड़े पूंजी नियंत्रण के साथ उच्च ऊर्जा राजस्व ने मुद्रा की रक्षा की। रूस को निर्यातकों से विदेशी मुनाफे को रूबल में बदलने और आउटबाउंड पूंजी प्रवाह को प्रतिबंधित करने की आवश्यकता है।

परंपरागत रूप से सुरक्षित आश्रय मानी जाने वाली मुद्राएँ संकट की शुरुआत में मजबूत हुईं। अमेरिकी डॉलर और स्विस फ़्रैंक पीछे हटने से पहले चरम पर पहुंच गए। हालाँकि, जापानी येन ने शरण की तरह व्यवहार नहीं किया: यह कमजोर हो गया क्योंकि जापान आयातित ऊर्जा पर बहुत अधिक निर्भर करता है।

कनाडाई और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को उनके देशों द्वारा निर्यात की जाने वाली वस्तुओं – कच्चे तेल, गैस, धातु, लौह अयस्क और कोयले – की मजबूत कीमतों से लाभ हुआ है। विविध निर्यात वाली विकसित अर्थव्यवस्थाओं के कारण ऑस्ट्रेलियाई डॉलर में कम अस्थिरता बनी रही। यूरो और स्टर्लिंग को ऊर्जा लागत, लगातार मुद्रास्फीति और धीमी यूरोपीय वृद्धि के बारे में चिंताओं से प्रेरित अस्थिरता का सामना करना पड़ा है।

आने वाले महीनों के लिए परिदृश्य

अर्थशास्त्रियों का कहना है कि ईरान पर शुरुआती हवाई हमलों के बाद से डॉलर कमजोर हुआ है। कमजोर डॉलर का मतलब आम तौर पर आसान मौद्रिक स्थिति, विकासशील देशों में ब्याज दरों में कटौती की अधिक गुंजाइश और कम जोखिम से बचने का मतलब है – ये सभी उभरते बाजारों के लिए अनुकूल हैं।

हालाँकि, आईएमएफ ने अप्रैल में चेतावनी दी थी कि चल रहे व्यवधान वैश्विक अर्थव्यवस्था को “प्रतिकूल” परिदृश्य में धकेल रहे हैं, जिसमें कमजोर वृद्धि के साथ उच्च मुद्रास्फीति शामिल है। इस ढांचे में, वैश्विक विकास 5.4% की मुद्रास्फीति के साथ 2.5% तक गिर सकता है, जबकि पूर्वानुमान 4.4% के साथ 3.1% का है।

फंड एक अधिक गंभीर परिदृश्य की भी भविष्यवाणी करता है जहां विकास 2% तक गिर जाता है और मुद्रास्फीति 6% से अधिक हो जाती है। आईएमएफ अनुमानों के अपडेट जुलाई के लिए निर्धारित हैं।

• सबसे ज्यादा प्रभावित देश: भारत (रुपया 5% गिर गया), इंडोनेशिया, फिलीपींस, थाईलैंड, मिस्र
• सर्वोत्तम प्रदर्शन करने वाली मुद्राएँ: चीनी युआन, रूसी रूबल, कैनेडियन डॉलर, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर
• प्रत्यक्ष प्रभाव: आयात में वृद्धि, मुद्रास्फीति में वृद्धि, बाहरी ऋणों पर दबाव, उच्च ऊर्जा लागत
• केंद्रीय बैंक की प्रतिक्रियाएँ: बढ़ती ब्याज दरें, डॉलर भंडार की बिक्री, विनिमय दर में सीधा हस्तक्षेप
• आईएमएफ जोखिम परिदृश्य: 5.4% से 6%+ की मुद्रास्फीति के साथ 2.5% से 2% की वृद्धि