Президент Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в эту среду, 29 октября 2025 года, в Вашингтоне, что новое снижение процентной ставки в декабре не гарантировано. Заявление было сделано после того, как Федеральный комитет по открытому рынку решил снизить базовую ставку на 0,25 процентных пункта до диапазона от 3,75% до 4% в год. Пауэлл подчеркнул, что сбалансированные риски роста инфляции и падения занятости являются причинами возможного сохранения нейтральной денежно-кредитной политики.
Это решение отражает второе подряд сокращение в 2025 году, инициированное в сентябре для поддержки замедляющегося рынка труда. Инвесторы ждали четких сигналов на декабрь, но Пауэлл подчеркнул, что комитет оценит последние данные, включая последствия закрытия федерального правительства.
Финансовые рынки отреагировали волатильностью: фондовые индексы в США упали после пресс-конференции. Пауэлл отметил, что инфляция, хотя и движется по нисходящей траектории, остается выше целевого показателя в 2% в год, а безработица незначительно выросла до 4,5% в августе.
Решение FOMC и внутренние разногласия
Федеральный комитет по открытому рынку одобрил сокращение 10 голосами против 2, несмотря на несогласие со стороны директоров, которые выступали за сохранение или большее сокращение. Стивен Миран проголосовал за снижение ставки на 0,50 процентного пункта, а Джеффри Шмид предпочел стабильность ставки.
Пауэлл объяснил, что разные мнения в комитете отражают хрупкий баланс между целями полной занятости и ценовой стабильности. Приостановка работы правительства, начавшаяся в октябре, ограничила официальные данные, вынудив использовать частные индикаторы для отражениявыбирай.
Это внутреннее разногласие сигнализирует об осторожности в отношении следующих заседаний, а президент ФРС подчеркивает, что решения будут основываться на конкретных доказательствах.
Риски для инфляции и рынка труда
Инфляция в США зафиксировала рост индекса потребительских цен на 3% в сентябре, что выше прогноза в 2,9%. Пауэлл отметил, что, если исключить влияние торговых тарифов, цены приближаются к целевому показателю в 2%, но постоянное давление на сферу услуг требует бдительности.
Данные о занятости показывают замедление создания рабочих мест: с июля ежемесячный прирост составляет менее 150 тысяч. Уровень безработицы на уровне 4,5% указывает на риски его ослабления, особенно с учетом сокращения иммиграции, влияющего на рабочую силу.
Председатель ФРС предупредил, что асимметричные риски требуют индивидуального подхода без каких-либо предварительных обязательств.
Влияние закрытия правительства на данные
Закрытие бюджета, продолжающееся уже четвертую неделю, прервало официальные отчеты о занятости и инфляции. Пауэлл сравнил ситуацию с ездой в тумане, оправдывая медленные решения во избежание ошибок.
Частные индикаторы, такие как бизнес-опросы, предполагают умеренный рост экономической активности, но с признаками слабости в секторе услуг. ФРС планирует возобновить ограниченные покупки казначейских облигаций, начиная с декабря, чтобы стабилизировать ликвидность.
Эта мера направлена на предотвращение напряженности на краткосрочных рынках,аналогично показателям 2019 года, без изменения процесса сокращения баланса.
Экономические прогнозы и траектория процентных ставок
Федеральная резервная система пересмотрела прогнозы на 2025 год, повысив рост ВВП до 1,6% и сохранив инфляцию на уровне 3%. В 2026 году уровень безработицы снизится до 4,4%, при этом дополнительное снижение процентных ставок прогнозируется в общей сложности на 0,50 процентного пункта.
- Рост ВВП: 1,6 % в 2025 году по сравнению с 1,4 % ранее.
- Инфляция PCE: 2,6 % в 2026 году, пересмотрено с 2,4 %.
- Ставка по федеральным фондам: в среднем 3,5 % к концу 2025 года.
Пауэлл подтвердил, что двойной мандат отдает приоритет балансу, уделяя особое внимание данным за ноябрь, чтобы ориентироваться на декабрь.
Количественное ужесточение заканчивается в декабре
Программа количественного ужесточения, начавшаяся в 2022 году, завершается 1 декабря после сокращения баланса ФРС на 1,5 триллиона долларов США. Это сокращение привело к устранению ликвидности, эквивалентной ужесточению денежно-кредитной политики, что способствовало росту ставок.
Пауэлл отметил, что банковские резервы упали до уровня, близкого к 8% ВВП, что создает риск финансовой нестабильности. Переход к ограниченной покупке облигаций направлен на поддержание достаточных резервов без чрезмерного расширения.
Это изменение соответствует стратегии постепенной нормализации, отслеживающей влияние на корпоративные кредиты и инвестиции.
Реакциирынки и политическая критика
После выступлений Пауэлла такие индексы, как S&P 500, упали на 0,8%, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 4,2%. Инвесторы снизили ставки на декабрьское снижение с 90% до 75%, согласно фьючерсным контрактам.
Президент Дональд Трамп раскритиковал Пауэлла в Сеуле, назвав его «слишком поздно» для умеренных сокращений. Трамп выступает за более агрессивные сокращения, ссылаясь на падение цен на топливо и рост заработной платы в качестве оправдания.
Аналитики прогнозируют, что политическое давление не повлияет на независимость ФРС, но увеличит волатильность мировых активов.
Перспективы на 2026 год и срок Пауэлла
Срок полномочий Пауэлла заканчивается в 2026 году, и появляются слухи о преемнике в администрации Трампа. Прогнозы указывают на нейтральную ставку в размере от 3% до 3,5%, что позволяет сделать паузу в снижении ставки, если инфляция сохранится.
ФРС отслеживает влияние тарифов на импорт, которые увеличили затраты на 0,5% в третьем квартале. Пауэлл оценивает временные последствия, поглощаемые цепочками поставок.
Эта точка зрения поддерживает умеренный оптимизм с упором на экономическую устойчивость, несмотря на финансовую неопределенность.