SpaceX ได้วางแผนธุรกิจที่มีความทะเยอทะยานในการยื่นข้อเสนอต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ครั้งประวัติศาสตร์ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา หลังจากที่ตลาดปิดทำการในวันพุธ เอกสาร 36 หน้าหรือที่เรียกว่าแบบฟอร์ม S-1 ระบุบริษัทที่มีการพัฒนาไปไกลกว่าจรวดที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้แบบดั้งเดิม โดยปัจจุบันดำเนินธุรกิจเป็นกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีที่มีการลงทุนในดาวเทียมและปัญญาประดิษฐ์ บริษัทคาดว่าจะระดมทุนได้ประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าประมาณ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะทำให้บริษัทเป็นหนึ่งในบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
Elon Musk จะใช้การควบคุม SpaceX เต็มรูปแบบหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO ตามแบบฟอร์ม S-1 นั้น Musk จะเป็น CEO, ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยี (CTO) และประธานคณะกรรมการบริหารไปพร้อมๆ กัน ปัจจุบันเขาถือหุ้นคลาส B 93.6% ซึ่งมีคะแนนเสียงคนละ 10 เสียง ทำให้เขาคิดเป็น 85.1% ของอำนาจลงคะแนนเสียงทั้งหมดในบริษัท การควบคุมระดับนี้จะยังคงสูงกว่า 50% หลังจากการเสนอขายหุ้น IPO ทำให้ SpaceX สามารถหลีกเลี่ยงข้อกำหนดด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับความเป็นอิสระของคณะกรรมการได้
เอ็นเตอร์ไพรส์: จรวดแห่งอนาคตอันใกล้
จรวด Starship ที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้ทั้งหมดยังคงเป็นหัวใจสำคัญของกลยุทธ์การเติบโตของ SpaceX บริษัทวางแผนที่จะเริ่มการส่งมอบน้ำหนักบรรทุกในวงโคจรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ซึ่งเป็นกำหนดการที่ทำให้เกิดข้อผิดพลาดเพียงเล็กน้อย SpaceX คาดว่าจะใช้ Starship เพื่อส่งดาวเทียมบรอดแบนด์ Starlink ขึ้นสู่วงโคจรโดยเริ่มในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 และดาวเทียมเคลื่อนที่ V2 รุ่นต่อไปในปี 2570 จรวดดังกล่าวได้รับการออกแบบให้ส่ง 100 เมตริกตันสู่วงโคจรโลก
การลงทุนในการวิจัยและพัฒนาสำหรับโครงการ Starship นั้นมีจำนวนมาก บริษัทใช้จ่ายเงิน 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 และ 930 ล้านในไตรมาสแรกของปี 2569 ในส่วนของพื้นที่ของโครงการ SpaceX แย้งว่า Starship มีความสำคัญอย่างยิ่งในการลดต้นทุนในการเข้าถึงวงโคจรลง 99% หรือมากกว่านั้นเมื่อเทียบกับต้นทุนการปล่อยจรวดโดยเฉลี่ยในอดีต
แผนสำหรับยานอวกาศนั้นขยายไปไกลกว่าการปล่อยดาวเทียม บริษัทต้องการใช้ยานอวกาศที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างรวดเร็วสำหรับการสำรวจดาวอังคาร การขนส่งที่รวดเร็วเป็นพิเศษบนโลกระหว่างเมืองใหญ่ๆ การเปิดตัวศูนย์ข้อมูล AI ในวงโคจร และการท่องเที่ยวในอวกาศ แม้จะมีวิสัยทัศน์ที่ทะเยอทะยานเหล่านี้ แต่หลายวิสัยทัศน์ก็ถูกจัดประเภทเป็น “ตลาดในอนาคต” ในแบบฟอร์ม ซึ่งบ่งชี้ว่าวิสัยทัศน์เหล่านั้นไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของเป้าหมายเร่งด่วนของบริษัท
Starlink ครองรายได้ในปัจจุบัน
Starlink ซึ่งเป็นบริการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม สร้างรายได้มากกว่าครึ่งหนึ่งของ SpaceX ในปีที่แล้ว หรือประมาณ 11 พันล้านดอลลาร์จากทั้งหมดกว่า 18 พันล้านดอลลาร์ เห็นได้ชัดว่ากลุ่มธุรกิจนี้เป็นเครื่องมือทางการเงินในปัจจุบันของบริษัท โดยให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นส่วนใหญ่ การพึ่งพาแหล่งรายได้เพียงแหล่งเดียวนี้แสดงถึงความเสี่ยงที่สำคัญ แม้ว่า SpaceX คาดว่าจะมีการกระจายความหลากหลายผ่านธุรกิจ AI ใหม่และการดำเนินงาน Starship ในอนาคต
บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 4.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 แม้ว่าจะมีรายรับจำนวนมากก็ตาม โดยรวมแล้ว SpaceX ได้สูญเสียเงินไปแล้วกว่า 37 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ก่อตั้ง ตามรูปแบบ S-1 ความสูญเสียเหล่านี้สะท้อนถึงต้นทุนการวิจัย การพัฒนา และการผลิตที่สูง ซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงการ Starship และธุรกิจ AI ที่เพิ่งเกิดใหม่
xAI: แผนกปัญญาประดิษฐ์ที่มีการเติบโตที่ท้าทาย
แผนกปัญญาประดิษฐ์ xAI ซึ่งเพิ่งรวมอยู่ใน SpaceX แสดงถึงจุดมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ใหม่ของบริษัท แบบฟอร์มดังกล่าวเผยให้เห็นว่า SpaceX ได้ควบคุมรายจ่ายฝ่ายทุนประมาณ 60% ในปี 2568 ไปยังแผนก AI ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ แม้จะมีการลงทุนมหาศาล แต่แผนก AI ก็สูญเสียเงินหลายพันล้านในปีที่แล้ว โดยมีการเติบโตของรายได้เพียง 22% ซึ่งต่ำกว่าอัตราการเติบโตที่รายงานโดยห้องปฏิบัติการ AI ระดับแนวหน้ามาก
แผนกนี้เป็นที่ตั้งของแชทบอท Grok และมีส่วนร่วมในการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ SpaceX ได้ระบุว่าสิ่งที่บริษัทอธิบายว่าเป็น “ตลาดที่สามารถระบุที่อยู่ได้ทั้งหมดที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของมนุษย์” มีมูลค่า 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยที่ 22.7 ล้านล้านดอลลาร์มาจากแอปพลิเคชัน AI ระดับองค์กรโดยเฉพาะ
แมปความเสี่ยงทางกฎหมายและการเงิน
แบบฟอร์ม S-1 ให้รายละเอียดปัจจัยเสี่ยง 36 หน้าสำหรับธุรกิจของ SpaceX ประเด็นสำคัญประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับการต่อสู้ทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการดูดซับ AI ของ Musk และบริษัทโซเชียลมีเดีย การบูรณาการที่ SpaceX ประมาณการว่าจะต้องเสียค่าใช้จ่ายทางกฎหมาย 530 ล้านดอลลาร์ ความขัดแย้งเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงโครงสร้างการเป็นเจ้าของที่ซับซ้อนของ Musk และความทับซ้อนด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นระหว่างบริษัทต่างๆ ของเขา
บริษัทตระหนักถึงความเสี่ยงในการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของ Starship การพึ่งพารัฐบาลในฐานะลูกค้ารายใหญ่ และช่องโหว่ที่อาจเกิดขึ้นในการดำเนินงานผ่านดาวเทียม เอกสารนี้ยังกล่าวถึงความเสี่ยงด้านความมั่นคงของชาติที่เกี่ยวข้องกับงานการบินและอวกาศและปัญหาการปฏิบัติตามกฎระเบียบกับหน่วยงานรัฐบาลกลาง
วิสัยทัศน์ในอนาคตนอกเหนือจากวงโคจร
SpaceX กล่าวถึงความทะเยอทะยานระยะยาวหลายประการในเอกสารกำกับดูแล บริษัทวางแผนที่จะสร้างโรงงานผลิตในอวกาศที่ใช้ประโยชน์จากสภาวะไร้น้ำหนักเพื่อผลิตวัสดุ เภสัชภัณฑ์ และส่วนประกอบขั้นสูง สิ่งอำนวยความสะดวกบนดวงจันทร์และดาวอังคารจะมุ่งเน้นไปที่การผลิตเชื้อเพลิง วัสดุก่อสร้าง และทรัพยากรที่จำเป็น รวมถึงการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์
แนวคิดแห่งอนาคตอีกประการหนึ่ง ได้แก่ การขนส่งภาคพื้นดินแบบจุดต่อจุดโดยใช้ Starship ซึ่งเป็นแนวคิดที่ Musk เสนอครั้งแรกในปี 2560 บริษัทอธิบายว่าสิ่งนี้ช่วยให้ “การเดินทางของผู้โดยสารและสินค้าระหว่างเมืองใหญ่ ๆ ได้ในเสี้ยววินาทีของเวลาการต่อเครื่องในปัจจุบัน ซึ่งเป็นการปฏิวัติการขนส่งทั่วโลกและการเดินทางของผู้โดยสารด้วยความเร็วที่ไม่เคยมีมาก่อน”
การขุดดาวเคราะห์น้อยยังปรากฏว่าเป็นตลาดที่มีศักยภาพในอนาคตในรูปแบบนี้ แม้ว่าจะมีรายละเอียดเพียงเล็กน้อยว่า SpaceX ตั้งใจจะนำแนวคิดนี้ไปใช้อย่างไร
ค่าตอบแทนผู้บริหารเชื่อมโยงกับเหตุการณ์สำคัญที่ทะเยอทะยาน
Musk ได้รับแพ็คเกจค่าตอบแทนใหม่ในต้นปี 2568 ซึ่งอาจส่งผลให้หุ้น Class B สูงถึง 1 พันล้านหุ้นหากเขาบรรลุเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจง เงื่อนไขหลักคือการเพิ่มมูลค่าของ SpaceX เป็น 7.5 ล้านล้านดอลลาร์ และสร้าง “อาณานิคมมนุษย์ถาวรบนดาวอังคารโดยมีประชากรอย่างน้อยหนึ่งล้านคน” Musk อาจได้รับส่วนแบ่งเพิ่มมากขึ้นหากบริษัทสร้างศูนย์ข้อมูลแบบอวกาศที่สามารถส่งมอบการประมวลผล “100 เทราวัตต์ต่อปี”
โครงสร้างค่าตอบแทนทำให้ผลประโยชน์ของ Musk สอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของบริษัท ขณะเดียวกันก็มอบความมั่งคั่งและอำนาจที่สำคัญให้อยู่ในมือของผู้ก่อตั้ง
การจดทะเบียนและการประเมินมูลค่าในอดีต
SpaceX เลือกสัญลักษณ์ “SPCX” สำหรับการจดทะเบียนในตลาด Nasdaq หากการคาดการณ์เป็นจริง บริษัทจะกลายเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีการซื้อขายหุ้นสาธารณะที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลก ปัจจุบัน Nvidia มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอยู่ที่ 5.4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตำแหน่งที่ SpaceX อาจท้าทายโดยขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานในอนาคตและสภาวะตลาด
การเสนอขายหุ้น IPO ถือเป็นเหตุการณ์สำคัญของบริษัทที่มีอายุ 24 ปีแห่งนี้ และชัยชนะด้านกฎระเบียบหลังจากหลายปีของการตรวจสอบของรัฐบาลเกี่ยวกับธุรกิจด้านการป้องกันและเทคโนโลยี ข้อเสนอดังกล่าวยังถือเป็นจุดเปลี่ยนสำหรับอุตสาหกรรมการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทเอกชนได้เปลี่ยนแปลงภาคส่วนประวัติศาสตร์อย่างไร