Venda da Farm Rio atrai 15 grupos internacionais e impulsiona ações da Azzas na bolsa
As ações da Azzas 2154 lideraram os ganhos do Ibovespa na B3 durante a sessão desta quinta-feira (1), impulsionadas pelo recebimento de 15 propostas não vinculantes para a venda da marca Farm Rio. As ofertas preliminares avaliam o ativo de vestuário feminino entre R$ 3,5 bilhões e R$ 4 bilhões.
Os papéis ordinários da companhia, negociados sob o código AZZA3, registraram valorizações superiores a 7% e 9% ao longo do dia no mercado financeiro de São Paulo. A equipe de analistas do Banco Safra avaliou que o movimento valida a estratégia corporativa: “Dessa forma, uma transação nesses níveis poderia destravar valor substancial, fornecer uma referência mais clara para o portfólio e fortalecer a confiança dos investidores na tese de soma das partes”.
Faixa de avaliação da Farm Rio e reação dos acionistas
Apesar da recepção positiva dos investidores em bolsa, a faixa apresentada de R$ 3,5 bilhões a R$ 4 bilhões ficou abaixo da pretensão inicial dos principais acionistas da varejista. Os controladores buscavam valores entre R$ 4,5 bilhões e R$ 5,5 bilhões para a transferência do negócio.
As manifestações de interesse partiram de fundos de private equity e de grupos internacionais de moda. A marca projeta gerar R$ 3,5 bilhões em vendas brutas em 2026, montante que corresponde a 25% da receita bruta de todo o grupo Azzas.
O banco norte-americano Morgan Stanley assessora formalmente a Azzas na análise de alternativas financeiras para a marca desde 19 de junho de 2026. A instituição busca opções de capitalização e reorganização para a unidade de negócios.
Cálculos de mercado para as ações da Azzas
A potencial venda da divisão gerou revisões de projeções entre instituições financeiras que cobrem a Azzas 2154 na bolsa brasileira. O Citi atualizou o cálculo da soma das partes da companhia, elevando o valor justo estimado da ação de R$ 24,00 para R$ 29,00.
O JPMorgan estimou que as propostas preliminares situam a operação em um múltiplo de 6,8 a 7,7 vezes o valor da empresa sobre o Ebitda, que representa o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, projetado para o ano de 2026. Para o grupo Azzas como um todo, o banco projeta um indicador de cerca de 4 vezes para o mesmo exercício.
Cronograma e números centrais da negociação da Farm Rio
- 15 propostas não vinculantes foram entregues à assessoria financeira da Azzas.
- R$ 3,5 bilhões a R$ 4 bilhões formam o intervalo de preço colocado na mesa pelos proponentes.
- R$ 4,5 bilhões a R$ 5,5 bilhões era a faixa esperada pelos acionistas controladores da varejista.
- 25% é a participação estimada da marca na receita bruta total consolidada do grupo.
- 31 de outubro de 2026 é o limite previsto para a entrega das propostas vinculantes.
Cisão entre Arezzo e Soma no desenho societário
O avanço das tratativas ocorre após a formalização do acordo de reorganização societária firmado em 2 de setembro de 2026 entre Alexandre Birman, acionista controlador e líder do Bloco Birman, e Roberto Jatahy, acionista controlador e líder do Bloco Jatahy. A composição prevê a separação dos negócios do grupo em duas companhias abertas distintas, Arezzo&Co e SOMA, ambas com ações negociadas na B3.
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A Azzas 2154 havia sido constituída a partir da fusão entre a Arezzo&Co e o Grupo Soma, concluída no decorrer de 2024. Pelo desenho aprovado para a nova separação, a operação da Farm Rio permanecerá alocada em uma estrutura independente compartilhada, cabendo 57,4% de participação à Arezzo&Co e 42,6% à SOMA, até que ocorra um desfecho definitivo de alienação ou continuidade da marca.
Informações pendentes sobre as propostas oficiais
A Azzas 2154 não publicou fato relevante oficial à Comissão de Valores Mobiliários para confirmar o recebimento exato das 15 ofertas ou os valores unitários contidos nos documentos. A lista com os nomes de todos os consórcios e empresas interessadas também não foi oficializada pelas partes envolvidas no processo, que aguardam a formulação das propostas vinculantes ao longo de outubro de 2026.
