La Fed réduit ses taux entre 3,75 et 4 %, mais le président Powell remet en question une réduction supplémentaire en décembre

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré ce mercredi 29 octobre 2025 à Washington qu’une nouvelle baisse des taux d’intérêt en décembre n’était pas garantie. Cette déclaration intervient après que le Comité fédéral de l’Open Market a décidé de réduire le taux de base de 0,25 point de pourcentage, dans une fourchette de 3,75 % à 4 % par an. Powell a souligné les risques équilibrés d’une hausse de l’inflation et d’une baisse de l’emploi comme raisons pour éventuellement maintenir une politique monétaire neutre.

Cette décision reflète la deuxième réduction consécutive en 2025, initiée en septembre pour soutenir le ralentissement du marché du travail. Les investisseurs attendaient des signaux clairs pour décembre, mais Powell a souligné que le comité évaluerait les données récentes, y compris les impacts de la fermeture du gouvernement fédéral.

Les marchés financiers ont réagi avec volatilité, avec une chute des indices boursiers aux États-Unis après la conférence de presse. Powell a mentionné que l’inflation, bien que sur une trajectoire descendante, reste supérieure à l’objectif de 2 % par an, tandis que le chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,5 % en août.

Décision du FOMC et désaccords internes

Le Comité fédéral de l’Open Market a approuvé la réduction par 10 voix contre 2, avec la dissidence des administrateurs qui défendaient le maintien ou une réduction plus importante. Stephen Miran a voté pour une réduction de 0,50 point de pourcentage, tandis que Jeffrey Schmid a préféré la stabilité des taux.

Powell a expliqué que les points de vue divergents au sein de la commission reflètent l’équilibre délicat entre les objectifs du plein emploi et de la stabilité des prix. La fermeture du gouvernement, qui a débuté en octobre, a limité les données officielles, obligeant à utiliser des indicateurs privés pour refléterchoisissez.

Cette division interne signale la prudence pour les prochaines réunions, le président de la Fed réaffirmant que les décisions seront fondées sur des preuves concrètes.

Risques pour l’inflation et le marché du travail

L’inflation aux États-Unis a enregistré une hausse de 3 % de l’indice des prix à la consommation en septembre, au-dessus de la prévision de 2,9 %. Powell a noté qu’en excluant les effets des droits de douane, les prix convergent vers l’objectif de 2 %, mais que les pressions persistantes sur les services nécessitent de la vigilance.

Les données sur l’emploi montrent un ralentissement de la création d’emplois, avec des gains mensuels inférieurs à 150 000 depuis juillet. Le taux de chômage à 4,5 % indique des risques d’affaiblissement, notamment avec la réduction de l’immigration affectant la main-d’œuvre.

Le président de la Fed a averti que les risques asymétriques nécessitent une approche réunion par réunion, sans engagements préalables.

Impact de la fermeture du gouvernement sur les données

La fermeture budgétaire, qui en est à sa quatrième semaine, a interrompu les rapports officiels sur l’emploi et l’inflation. Powell a comparé la situation à une conduite dans le brouillard, justifiant des décisions lentes pour éviter les erreurs.

Les indicateurs privés, tels que les enquêtes auprès des entreprises, suggèrent une croissance modérée de l’activité économique, mais avec des signes de faiblesse dans le secteur des services. La Fed prévoit de reprendre ses achats limités de bons du Trésor à partir de décembre pour stabiliser la liquidité.

Cette mesure vise à prévenir les tensions sur les marchés à court terme,similaires à ceux de 2019, sans inverser le processus de réduction du bilan.

Projections économiques et trajectoire des taux d’intérêt

La Réserve fédérale a révisé ses projections pour 2025, augmentant la croissance du PIB à 1,6 % et maintenant l’inflation à 3 %. Pour 2026, le chômage tombe à 4,4 %, avec des réductions d’intérêts supplémentaires prévues à 0,50 point de pourcentage au total.

• Croissance du PIB : 1,6 % en 2025, contre 1,4 % auparavant.
• Inflation PCE : 2,6 % en 2026, révisée à la hausse par rapport à 2,4 %.
• Taux des fonds fédéraux : 3,5 % en moyenne d’ici fin 2025.

Powell a réitéré que le double mandat donne la priorité à l’équilibre, en mettant l’accent sur les données de novembre pour guider décembre.

Le resserrement quantitatif se termine en décembre

Le programme de resserrement quantitatif, qui a débuté en 2022, se termine le 1er décembre, après une réduction du bilan de la Fed de 1 500 milliards de dollars. Cette réduction a supprimé des liquidités équivalant à un resserrement monétaire, contribuant ainsi à des taux élevés.

Powell a indiqué que les réserves bancaires sont tombées à des niveaux proches de 8 % du PIB, ce qui risque d’entraîner une instabilité financière. La transition vers des achats limités d’obligations vise à maintenir des réserves suffisantes sans expansion excessive.

Ce changement s’aligne sur la stratégie de normalisation progressive, en surveillant les impacts sur les prêts et les investissements des entreprises.

Réactionsmarchés et critiques politiques

Les indices tels que le S&P 500 ont chuté de 0,8 % après les discours de Powell, les rendements du Trésor à 10 ans s’élevant à 4,2 %. Les investisseurs ont réduit leurs paris sur décembre de 90 % à 75 %, selon les contrats à terme.

Le président Donald Trump a critiqué Powell à Séoul, le qualifiant de « trop tard » pour des coupes modérées. Trump défend des réductions plus agressives, citant comme justification une baisse des prix du carburant et une hausse des salaires.

Les analystes prédisent que les pressions politiques ne modifieront pas l’indépendance de la Fed, mais augmenteront la volatilité des actifs mondiaux.

Perspectives pour 2026 et mandat de Powell

Le mandat de Powell se termine en 2026, avec des spéculations sur un successeur sous l’administration Trump. Les projections indiquent un taux neutre de 3 % à 3,5 %, permettant des pauses dans les réductions si l’inflation persiste.

La Fed surveille les effets des droits de douane sur les importations, qui ont augmenté les coûts de 0,5 % au troisième trimestre. Powell estime les impacts temporaires, absorbés par les chaînes d’approvisionnement.

Ce point de vue conforte un optimisme modéré, en mettant l’accent sur la résilience économique malgré les incertitudes budgétaires.