A oferta pública inicial (IPO) da SpaceX, empresa de exploração espacial de Elon Musk, pode representar uma mudança significativa no cenário de investimentos em tecnologia. Com avaliação estimada em US$ 1,75 trilhão (aproximadamente 278,25 trilhões de ienes), o IPO seria um dos maiores da história. O grande risco para a Tesla é que investidores cansados de esperar pela concretização das promessas da empresa possam migrar para uma alternativa que parece mais tangível e estável.
A situação reflete um problema estrutural enfrentado pela Tesla. Enquanto a companhia espera que seus novos negócios de inteligência artificial e robótica comecem a contribuir significativamente, seus negócios tradicionais desaceleram. Investidores que apostaram no “mito de Musk” agora veem na SpaceX uma oportunidade mais concreta e com menos incertezas.
SpaceX como alternativa mais atraente
Sob a liderança da CEO Gwynne Shotwell, a SpaceX opera de forma estável e confiável. A empresa se consolidou como fornecedora essencial de serviços espaciais, com poucos concorrentes diretos no mercado. Essa solidez operacional contrasta com a Tesla, que enfrenta pressões constantes sobre suas promessas futuras em relatórios trimestrais.
Ross Gerber, CEO da Gerber Kawasaki e investidor tanto da SpaceX quanto da Tesla, resumiu a questão com clareza. “Muitos investidores da Tesla veem a SpaceX como um investimento melhor por diversos motivos”, afirmou Gerber, cuja empresa de gestão de ativos tem mais de US$ 4 bilhões em ativos sob gestão. Segundo ele, vender ações da Tesla pode ser interpretado como se desfazer de um papel supervalorizado, enquanto investir na SpaceX representaria uma aposta em crescimento real e potencial de lucros substanciais.
A dinâmica de mercado sugere que muitos analistas e investidores compartilham dessa percepção. A SpaceX não precisa explicar cronogramas para tecnologias ainda em desenvolvimento ou justificar avaliações baseadas em promessas futuras. Seus serviços já geram receita e demonstram viabilidade operacional. Esse contraste torna a empresa particularmente atraente para quem busca exposição ao “hype” de Musk com menos incerteza.
Tesla enfrenta estabilização de vendas de veículos elétricos
Os resultados do primeiro trimestre de 2025 da Tesla ilustram os desafios enfrentados pela fabricante de veículos elétricos. O lucro líquido atingiu US$ 477 milhões (aproximadamente 75,8 bilhões de ienes), crescimento de 16% em relação ao ano anterior. No entanto, esse desempenho é significativamente inferior aos trimestres anteriores. No período de outubro a dezembro de 2024, a empresa havia registrado lucro de US$ 844 milhões (aproximadamente 134,2 bilhões de ienes).
A receita total cresceu 16% para US$ 22,4 bilhões (aproximadamente 3,56 trilhões de ienes), mas também ficou abaixo dos três trimestres anteriores. O segmento de baterias, que havia apresentado bom desempenho no ano anterior, contraiu 12% no primeiro trimestre. Esses números revelam uma transição difícil. A empresa está se afastando de seu negócio principal de venda de veículos elétricos, que construiu sua marca e reputação. Essa mudança não é opcional, pois as vendas de VEs estão se estabilizando globalmente.
A Tesla está em um período de transformação fundamental. Enquanto aguarda que novos negócios relacionados à inteligência artificial comecem a contribuir significativamente para sua receita, seus negócios tradicionais arrefecem. Esse vácuo intermediário cria espaço para que investidores se desloquem para alternativas.
Negócios futuros ainda não geram receita
Dois projetos-chave da Tesla ainda não contribuem materialmente para seus resultados financeiros. O serviço de robotáxi, que opera em pequena escala principalmente no Texas com motoristas de segurança humanos, ainda não divulgou receita alguma. Da mesma forma, o robô humanoide “Optimus”, apresentado como uma futura fonte de receita de longo prazo, permanece longe da produção em massa.
A empresa pretende investir pelo menos US$ 25 bilhões (aproximadamente 3,98 trilhões de ienes) para concretizar a visão de Musk em inteligência artificial e robótica. Esse montante reflete a ambição do projeto. Porém, para investidores, permanece uma aposta sobre o futuro, não uma receita presente. A Tesla está pedindo paciência a seus acionistas enquanto canaliza recursos para tecnologias que podem levar anos para gerar retorno financeiro.
Desempenho das ações reflete incerteza
O mercado já sinalizou sua preocupação. As ações da Tesla fecharam em queda de 3,6% no dia 23 de abril de 2025, a US$ 373,72. Acumulando perdas no ano, o papel desvalorizou aproximadamente 17%. Essa trajetória contrasta com a perspectiva elevada que cerca potencial IPO da SpaceX. Enquanto a Tesla lutas para justificar sua avaliação atual, a SpaceX é vista como portadora de grande potencial de crescimento futuro.
A concorrência tradicional não é mais o maior problema da Tesla. Fabricantes chineses de veículos elétricos e a desaceleração global da demanda por VEs são desafios reais, mas gerenciáveis. O verdadeiro risco para a companhia de Musk é que investidores optem por uma alternativa dentro do próprio portfólio do empresário: a SpaceX.
Contexto de transição para novos negócios
A Tesla sempre foi uma empresa de transição. Começou como fabricante de veículos de luxo e pretende se tornar uma companhia de tecnologia de mobilidade inteligente e autônoma. Esse processo leva tempo. Entretanto, as pressões de mercado não esperam cronogramas corporativos. Investidores precisam de sinais claros de progresso e geração de valor. No caso da Tesla, esses sinais permanecem ambíguos.
A SpaceX, por seu lado, oferece um narrativa diferente. A empresa já é lucrativa, já opera em escala comercial, e está expandindo seu mercado. Um IPO da SpaceX ofereceria aos investidores uma forma de apostar em crescimento futuro dentro de uma base de negócios já sólida. Para muitos, isso é mais atraente do que esperar que os robôs da Tesla finalmente cheguem ao mercado.
O potencial IPO da SpaceX marca um momento crítico para a Tesla. A companhia terá de demonstrar mais claramente o valor de suas iniciativas em inteligência artificial e robótica, ou corre o risco de ver investidores se realocarem para oportunidades que pareçam menos especulativas.