美联储主席杰罗姆·鲍威尔于 2025 年 10 月 29 日星期三在华盛顿表示，不保证 12 月再次降息。该声明是在联邦公开市场委员会决定将基准利率降低 0.25 个百分点至每年 3.75% 至 4% 的范围后发表的。鲍威尔强调通胀上升和就业下降的平衡风险是可能维持中性货币政策的原因。
该决定反映了 2025 年的连续第二次降息，该降息于 9 月开始，以支持放缓的就业市场。投资者正在等待 12 月份的明确信号，但鲍威尔强调，委员会将评估最近的数据，包括联邦政府关闭的影响。
金融市场反应剧烈，新闻发布会后美国股指下跌。鲍威尔提到，通胀虽然处于下降轨道，但仍高于每年 2% 的目标，而 8 月份失业率小幅上升至 4.5%。
FOMC 决策和内部分歧
联邦公开市场委员会以 10 票对 2 票通过了此次削减，但主张维持维持或进一步削减的董事表示反对。斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 投票支持降息 0.50 个百分点，而杰弗里·施密德 (Jeffrey Schmid) 则倾向于利率稳定。
鲍威尔解释说，委员会的不同观点反映了充分就业和物价稳定目标之间的微妙平衡。十月开始的政府关门限制了官方数据，迫使使用私人指标来体现选择。
这种内部分歧标志着接下来的会议要谨慎，美联储主席强调，决策将基于具体证据。
通货膨胀和就业市场的风险
美国 9 月份消费者价格指数通胀率上升 3%，高于预期的 2.9%。鲍威尔指出，排除贸易关税的影响，价格趋向于 2% 的目标，但服务业持续面临的压力需要保持警惕。
就业数据显示就业岗位创造放缓，自 7 月以来月度新增就业岗位低于 15 万个。 4.5% 的失业率表明存在经济疲软的风险，尤其是在移民减少影响劳动力的情况下。
美联储主席警告说，不对称风险需要采取逐次会议的方式，而无需事先做出承诺。
政府关门对数据的影响
预算关闭已进入第四周，官方就业和通胀报告中断。鲍威尔将这种情况比作雾中驾驶，为避免错误而缓慢做出决定是合理的。
商业调查等私人指标表明经济活动温和增长，但服务业出现疲软迹象。美联储计划从12月开始恢复有限购买国债以稳定流动性。
该措施旨在防止短期市场紧张，与 2019 年类似，但不扭转资产负债表缩减流程。
经济预测和利率轨迹
美联储修改了 2025 年的预测，将 GDP 增长率上调至 1.6%，并将通胀率维持在 3%。 2026 年，失业率将降至 4.4%，预计额外降息总计 0.50 个百分点。
- GDP 增长率：2025 年为 1.6%，而之前为 1.4%。
- 个人消费支出通胀率：2026 年为 2.6%，上调为 2.4%。
- 联邦基金利率：到 2025 年底平均为 3.5%。
鲍威尔重申，双重使命优先考虑平衡，重点关注 11 月数据以指导 12 月。
量化紧缩将于 12 月结束
始于 2022 年的量化紧缩计划于 12 月 1 日结束，美联储资产负债表削减了 1.5 万亿美元。这种减少消除了相当于货币紧缩的流动性，从而导致了高利率。
鲍威尔表示，银行准备金已降至接近 GDP 8% 的水平，面临金融不稳定的风险。过渡到有限购买债券的目的是保持充足的储备而不过度扩张。
这一变化与逐步正常化战略相一致，监测对企业贷款和投资的影响。
反应市场和政治批评
鲍威尔讲话后，标普500指数等指数下跌0.8%，10年期国债收益率升至4.2%。根据期货合约，投资者将 12 月份的押注从 90% 减少至 75%。
唐纳德·特朗普总统在首尔批评鲍威尔，称他进行适度削减“为时已晚”。特朗普为更积极的削减辩护，并以燃油价格下降和工资上涨为理由。
分析师预测，政治压力不会改变美联储的独立性，但会增加全球资产的波动性。
对 2026 年和鲍威尔任期的展望
鲍威尔的任期将于 2026 年结束，人们猜测特朗普政府的继任者。预测显示中性利率为 3% 至 3.5%，如果通胀持续存在，则允许暂停降息。
美联储监控进口关税的影响，第三季度进口关税增加了 0.5% 的成本。鲍威尔估计了供应链所吸收的暂时影响。
这种观点支持适度乐观，尽管财政存在不确定性，但重点关注经济弹性。
